【东方证券】银行行业2026年度投资策略-基本面筑底回升_聚焦息差改善和风险演绎

东方证券近日发布了《银行行业2026年度投资策略-基本面筑底回升_聚焦息差改善和风险演绎》报告，这份报告深入分析了中国银行业在“十五五”开局之年的发展趋势，特别关注了社融增速的稳定性、银行净息差的变动趋势、中收增长的常态回归、资产质量的预期表现以及银行资本与再融资的展望。报告指出，财政政策将继续作为稳定需求的关键因素，银行业资产扩张增速有望保持稳定，净息差有望企稳回升，资产质量整体预计保持平稳。报告中还包含了对投资策略和风险提示的深入讨论，为投资者提供了丰富的行业洞察和决策参考。

银行行业在2026年展望中，基本面有望筑底回升，聚焦点在于息差改善和风险演绎。东方证券的研究报告为我们揭示了银行行业在“十五五”开局之年的新动向，其中社融增速保持稳定，财政政策继续发挥关键作用，预计将助力银行信贷实现开门红。

报告指出，2025年财政收入温和修复，支出积极，节奏前置，特征明显，并实现了积极的化债成效。2026年，财政政策将继续作为刺激总需求的核心力量，预计狭义财政赤字率至少持平于2025年，财政节奏前置，助力银行信贷开门红。信贷增速预计在6.1%至6.6%之间运行，社融同比增速在8.3%至9.0%之间。

银行净息差在2026年有望企稳回升，负债成本改善成为叙事主线，资产端收益贡献可能边际改善。2025年银行计息负债成本率显著改善，成为稳定息差表现的核心力量。展望2026年，负债端存款重定价规模或增加，对息差提振效果依旧可观。资产端重定价影响有限，关注新发贷款利率拐点的或有出现。中收增长回归常态，其他非息收入贡献可能边际下滑。

资产质量方面，预计延续平稳，关注个贷及涉房贷款后续风险演绎。对公资产质量整体稳健，制造业、批零、城投等重点领域资产质量持续改善，对公地产不良略有反弹，但综合考虑房价跌幅、LTV水平、政策定调等，预计涉房领域风险可控。个贷风险尚未见拐点，各类贷款不良均有上行，但整体暴露节奏相对温和，后续仍持续期待政策发力托底需求和质量。

银行资本与再融资展望方面，商业银行各级资本充足率整体平稳，今年4家大行注资顺利完成，另外2家资本补充或于明年落地，预计注资规模仍有千亿级别。外源渠道补充资本路径相对堵塞，中小行补充资本压力仍存，市场对政策放开资本补充限制或仍有期待。

投资建议上，2026年银行板块有望回归基本面叙事，政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底。看好基本面确定的优质中小行，如南京银行、杭州银行、宁波银行、上海银行、渝农商行；以及基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，如交通银行、工商银行。

风险提示方面，需关注经济复苏不及预期、房地产等重点领域风险蔓延以及假设条件变化影响测算结果。

这篇文章的灵感来源于东方证券发布的银行行业2026年度投资策略报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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