【东方财富证券】大国重器系列报告之水电-大风起兮、云起龙骧

东方财富证券近日发布了一份名为《大国重器系列报告之水电-大风起兮、云起龙骧》的行业研究报告。这份报告深入分析了中国水电大坝工程的发展历程，特别是聚焦于雅鲁藏布江下游水电开发项目（雅下项目）的潜在影响和行业前景。报告从技术、经济、政策和国际关系等多个角度出发，全面评估了雅下项目的必要性、可行性以及对相关行业和区域基建需求的预期拉动效应。其中，对水电产业链中关键环节如爆破、水泥、施工等的需求弹性进行了定量分析，并提出了具体的投资建议。报告内容丰富，涵盖了大量的数据支持和专业分析，为投资者提供了深刻的行业洞察和决策参考。

水电作为清洁能源的重要组成部分，在推动能源结构转型和实现双碳目标中扮演着关键角色。东方财富证券研究所发布的《大国重器系列报告之水电》深入剖析了我国水电大坝工程的现状与发展趋势，特别是雅鲁藏布江下游水电开发项目（雅下项目）的巨大潜力与战略意义。

报告指出，中国水电装机容量在过去十年虽持续增长，但增速呈现放缓趋势。然而，雅下项目的提出，以其潜在的60GW装机容量，不仅有望成为国内水电产业发展的新突破口，更将助力我国在全球水电开发领域取得领先地位。雅下项目的开发，将对实现2035年我国发展的总体目标中的“碳排放达峰后稳中有降”起到积极作用。

从区域发展的角度来看，雅下项目的开发将为西藏地区带来显著的经济和社会效益。西藏矿产资源丰富，农牧业发达，但长期以来受制于电力供应不足。雅下项目不仅能提供稳定的电力支持，促进当地矿业和农牧业发展，还能通过西电东送工程，为东部地区提供清洁能源，缓解用电紧张局面。

技术层面上，雅下项目的开发具有坚实的理论与实践基础。中国电建等单位在锦屏水电站的成功建设，已为高难度水电工程积累了宝贵经验。雅下项目地处地震烈度高达12度的地区，对工程设计提出了极高要求。然而，我国基建设计施工技术全球领先，完全有能力进行优化设计，确保项目对下游国家的正面影响。

报告还特别强调了雅下项目对相关行业的拉动效应。预计项目将大幅拉动爆破、水泥、施工等基建需求。例如，在爆破领域，雅下项目预计拉动爆破需求量约196-391亿元，对民爆行业形成显著需求提振。在水泥领域，西藏水泥产业需求端依赖基建，雅下项目将带来平均每年拉动水泥需求占去年区内实际产量的26%-52%，对水泥企业形成实质性利好。

具体到投资建议，报告推荐关注中国电建、中国能建等行业内龙头企业。中国电建作为能源电力和水利水网建设的领军企业，其在水电设计、施工方面的市场份额超过80%，在抽水蓄能和风光设计施工领域也占据重要地位。中国能建则在能源电力建设和水泥民爆领域具有显著优势，其在民爆业务和水泥生产方面的产能和产量均位居行业前列。

然而，报告也提醒投资者关注项目进度、投资体量及基建投资的不确定性。尽管雅下项目具有重大的战略和经济价值，但其开发进度、投资规模和对相关行业的拉动效应仍存在变数。投资者在做出投资决策时，应综合考虑多方面因素，审慎评估风险。

《大国重器系列报告之水电》以其深入的分析和独到的见解，为投资者提供了宝贵的参考。水电行业的发展前景广阔，雅下项目的成功实施将为我国能源转型和区域发展注入新动力。同时，我们也应关注水电开发对生态环境的影响，确保在追求经济效益的同时，兼顾生态文明建设。

这篇文章的灵感来自于东方财富证券研究所发布的《大国重器系列报告之水电》。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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