【国盛证券】2024年中期策略报告-时代的周期

近日，国盛证券研究所发布了一份题为《时代的周期―2024年中期策略报告》的行业研究报告。该报告深入分析了当前时代背景下周期性变化的重要性，探讨了经济增长的结构性变化和周期性节奏，以及在这一过程中如何通过政策引导和市场机制促进经济的平稳转型和持续增长。报告中还涉及了钢铁行业的具体分析，包括行业走势预测、重点标的推荐及风险提示等，为投资者提供了全面而深入的视角。这份报告内容丰富，不仅对宏观经济周期有透彻的解析，还针对特定行业提供了策略性投资建议，是一份极具价值的研究资料。

时代变迁下的钢铁行业：周期律动与策略布局

2024年，全球经济正处于新一轮的周期律动之中。国盛证券发布的《时代的周期―2024年中期策略报告》深度剖析了这一时代背景下的钢铁行业发展趋势与投资策略。报告指出，随着经济的转型和消费的扩大，钢铁行业正面临着前所未有的机遇与挑战。

经济增长的周期性变化是不可避免的。国盛证券的分析师笃慧指出，经济结构的转型和短波周期的变化，是新时代研究的重要命题。在经济增长的一定阶段后，投资的边际效应会变差，这时，经济将进入转型期。这一时期的经济循环模式将发生改变，资本形成的大循环系统将逐步被其他系统替代。这对钢铁行业来说，意味着必须适应新的市场需求和经济环境。

扩大内需，特别是消费需求，是推动经济增长的关键。制造业的国际竞争力直接影响到国家的财富水平和居民的生活水平。国盛证券认为，服务业占比高的国家，居民通常不会特别富有，因为这些国家不能通过制造业获得更多的净出口来赚取居民财富。而制造业占比高的成熟工业国，居民因为不需要特别大的资本开支，可以转向增加消费支出。这对钢铁行业来说，是一个积极的信号，因为制造业的发展将带动钢铁的需求。

在经济转型期，新的主导产业需要充分就业和一种具有信心的气氛。提高收入预期，将居民的资本积累转化为需求增长，是经济重新活跃的关键。国盛证券预计，随着消费率的周期回归，财政政策的扩张和库存的重建，将牵引经济逐步复苏，尽管这个过程可能是缓慢而曲折的。在这一背景下，钢铁行业的需求预计将保持稳定，甚至有所增长。

供给端的调整，对钢铁行业来说同样重要。随着需求周期波幅的下降，供给调整承担了行业变化的更大权重。国盛证券指出，重工业的特征是沉没成本大，资本退出困难。在成熟期后，通过市场力量消化调整的代价巨大，而政府的规划和区域协调可以加速这一周期均值回归的过程。这意味着，钢铁行业的供给端需要政府的有力调控和支持。

资产定价方面，国盛证券认为，工业化成熟期的宏观特征注定了股票市场的繁荣。在多重资本过剩的阶段，市场的整体估值水平将得到抬升。对于钢铁行业来说，这意味着其资产价格有望实现均值回归。特别是对于那些已经处于价值低估区的公司，如华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等，它们具备了较好的战略配置价值。

风险总是与机遇并存。国盛证券提醒，国内产量调控政策的超预期、下游需求的不及预期以及测算可能出现的偏差，都是钢铁行业需要面对的风险。但总体来看，随着经济的转型和市场的调整，钢铁行业仍有望在新时代的周期律动中，找到自己的发展之路。

这篇文章的灵感来自于国盛证券发布的《时代的周期―2024年中期策略报告》。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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