国元证券近日发布了一份题为“2024下半年汽车行业投资策略-新能源博弈胜者为王_智能化与车路云开辟新方向”的行业研究报告。这份报告深入分析了当前汽车行业发展的生命周期曲线,指出了新能源车与传统车周期重叠进入成长后期和振荡期的阶段,并提出了在这一背景下,汽车行业将沿着出海、并购、品牌化以及开辟自动驾驶、人型机器人和eVTOL等新成长曲线的方向发展。报告中不仅有对汽车产业发展脉络的清晰梳理,还涵盖了对老曲线竞争和新曲线探索的深入讨论,以及基于当前市场和技术趋势的投资建议,为投资者提供了丰富的决策参考。
2024年,汽车行业迎来了新的发展阶段,新能源汽车与传统燃油车在生命周期曲线上呈现出重叠状态,共同步入了成长的后期和振荡期。在这样的背景下,行业的发展呈现出两个明显的趋势:一是在原有发展曲线上寻找新的突破口,主要体现在出海、并购和品牌化等方面;二是积极探索新的成长曲线,如自动驾驶、人形机器人和eVTOL等领域。这些变化不仅预示着汽车行业的未来发展方向,也为投资者提供了新的机遇和挑战。
首先,汽车行业的出海战略是一个重要的发展方向。长期来看,出海战略符合迈克尔·波特的国家竞争优势理论,其中竞争优势是核心关键。上世纪70-80年代,日本丰田汽车公司通过节能车、丰田生产方式和海外合资合作等手段成功实现了全球领先。这为当前中国汽车企业的出海提供了宝贵的经验。同时,我们也应注意到,即使是被后世誉为管理典范的“丰田生产方式”,在当年也饱受“压榨承包商”的质疑,并遭到国会质询。这一点提醒我们,在推进出海战略的过程中,需要平衡好各方利益,避免引发不必要的争议。
其次,并购也是汽车行业在成长后期提升行业集中度的重要手段。从中国汽车发展的历史来看,在成长期后期政策对行业集中度提升的鼓励显著提升。2023年以来,中央层面鼓励集中度提升,鼓励央企并购的指示频繁提出,各地方政府也直接出台政策鼓励并购。这表明,通过并购来提升行业集中度,已成为国家战略的一部分。在这一过程中,央企和行业领先企业有望发挥更大的作用。
再次,品牌化是中国汽车行业的一个重要发展方向。品牌化意味着格局稳定性更高,开始呈现出一定的壁垒效应。从消费品的角度来看,中国汽车行业已经开始进入品牌化阶段。品牌化不仅可以提升企业的竞争力,也可以更好地满足消费者的需求。在这方面,企业需要从管理体系、生产模式、品牌等角度构建壁垒,以形成自身的竞争优势。
除了在原有发展曲线上寻找新的突破口,汽车行业也在积极探索新的成长曲线。自动驾驶、人形机器人和eVTOL等领域,都是行业发展的新方向。在这些领域,政策、新技术以及新落地产品和龙头企业的进展,都是推动行业发展的重要因素。例如,在自动驾驶领域,特斯拉FSD新版本的推出,带动了整个行业的技术进步;而在人形机器人领域,特斯拉Optimus等产品的研发和应用,也为行业发展提供了新的动力。
在投资方面,新能源汽车的渗透率已经迈入50%的门槛,这标志着行业进入了一个新的发展阶段。在这一阶段,行业的发展前景呈现出结构分化的特点。原有的老曲线产品需要致力于“胜者为王”,同时积极开拓新曲线发展科技创新业务。在这一过程中,投资者需要关注那些具有成本、技术、品牌优势的领先企业,以及那些在并购和资源整合方面具有平台意义的央企自主品牌企业。
最后,我们需要注意的是,虽然汽车行业的发展呈现出积极的趋势,但也面临着一些风险。这些风险包括国内外政策波动预期风险、宏观经济复苏不及预期风险、技术进步及商业模式落地不及预期风险等。这些风险的存在,要求投资者在投资决策时,需要充分考虑各种因素,做出合理的判断。
这篇文章的灵感来自于《国元证券2024下半年汽车行业投资策略》报告。报告中不仅对汽车行业的发展现状和趋势进行了深入的分析,还提供了许多有价值的数据和观点。除了这份报告,还有许多同类型的报告也非常有价值,推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球,可以自行获取。
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