蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，交银国际证券发布了一份关于电动两轮车行业的研究报告，这份报告深入剖析了当前电动两轮车市场的发展现状、行业整合趋势以及未来的增长机遇。报告指出，在中国市场，电动两轮车行业正迎来新的发展机遇，主要得益于新国标置换需求的释放、以旧换新政策的推动以及ToC和ToB端新增需求的增长。同时，海外市场的增长潜力巨大，预计2023-2027年的销量复合年增长率将达到25.6%。此外，报告还对产业链中游的电动两轮车制造商进行了深入分析，认为在行业整合的背景下，具有竞争优势的头部企业将直接受益。整份报告内容丰富，为投资者提供了关于电动两轮车行业的全面视角和深入洞察，是一份极具价值的行业分析资料。
电动两轮车行业在中国市场正迎来新的发展机遇，这得益于三大驱动力的推动：新国标置换需求、以旧换新政策利好以及新增需求的增长。新国标的实施加速了对不合规车辆的淘汰置换，而以旧换新政策预计将提高常态置换率2-3个百分点。同时，电动两轮车的应用场景广泛，家用和商用需求的增长为销量提供了强有力的支撑。
在这样的背景下，中国电动两轮车市场的销量预计将稳步上升。根据预测，2024年至2027年间，年销量将分别达到5360万台、5520万台、5800万台和6150万台。这一增长趋势不仅受到国内市场的推动，全球对电动两轮车的需求也在逐步增加。海外市场的销量增长潜力巨大，预计2023年至2027年的复合年增长率将达到25.6%。
中国车企在出口方面具备供应链和成本优势，提供多样化的产品选择，出口销量有望以11.5%的复合年增长率增长。东南亚地区和欧美国家作为中国两轮车企的主要海外市场，预计将释放更多的电动摩托车需求。海外市场的产品定价一般高于中国市场，毛利率普遍较高，海外业务的占比提高将带动车企的盈利水平提升。
在行业整合的背景下，电动两轮车制造商尤其是中游产业链的企业将直接受益于需求的增长。国家对于制造商的行业监管加强，密集出台的行业规范和管理办法将加快行业的整合，利好具有竞争优势的头部企业。未来的竞争将聚焦于产品的差异化和盈利的高质量增长，注重产品质量和研发投入的企业将迎来更多的发展机会。
雅迪控股、九号公司和绿源集团作为行业内的代表企业，各自展现出不同的发展潜力。雅迪控股作为行业龙头，市场份额持续提升，钠电和海外市场的增长预期强烈，首次覆盖给予买入评级。九号公司业务多轮驱动，电动两轮车与机器人业务的成长空间广阔，同样获得买入评级。而绿源集团虽然门店产能有序扩张，市场份额有望继续攀升，但盈利能力仍需提高，因此给予中性评级。
在估值方面，雅迪控股和九号公司的市盈率和市账率均显示出其在市场中的吸引力。雅迪控股的市盈率为9.0倍，市账率为2.81倍，而九号公司的市盈率为32.7倍，市账率为4.61倍。这些数据显示出市场对这些企业未来增长潜力的认可。
报告中还提到了分析师披露、商业关系披露和免责声明，强调了报告的客观性和公正性。通过彭博信息平台或交银国际的官方网站，可以下载更多相关的研究报告，以获取更全面的行业分析和投资建议。
这篇文章的灵感来自于《电动两轮车行业-行业整合引发马太效应，强者恒强创造Alpha机会》的报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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