蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
联储证券股份有限公司近日发布了一份题为《2024年中宏观展望：固本培元，如日之升》的研究报告，该报告由分析师沈夏宜、研究助理陈国文和杨见一联合撰写。报告主要分析了2024年上半年全球及中国经济的宏观走势，涵盖了经济增速、出口、投资、消费、货币、财政政策等多个方面，并对海外经济尤其是美国经济、财政和联储政策的动态进行了深入探讨。报告指出，尽管面临诸多不确定性，但中国经济显示出稳中向好的趋势，特别是在政策的有力支持下，制造业投资和出口表现强劲。此外，报告还对下半年的财政政策和信贷环境进行了展望，认为财政政策将进一步发力，而信贷对经济的驱动力有所减弱。报告内容丰富详实，为理解当前宏观经济形势提供了宝贵的视角和深刻的洞见。
2024年中国经济展望：稳中求进，如日之升
在全球经济风云变幻的当下，中国经济如何保持稳健增长，成为全球关注的焦点。联储证券发布的《2024年中宏观展望：固本培元，如日之升》报告，为我们提供了一个全面的视角，深入剖析了中国经济的现状与未来趋势。
报告指出，2024年一季度中国GDP增速达到5.3%，超出市场预期，展现出经济稳中向好的积极态势。这一成绩的取得，得益于工业生产的强劲表现，制造业投资的超预期增长，以及政策的多管齐下。特别是制造业投资，1-5月的增速高达9.6%，成为拉动经济增长的重要力量。
在出口方面，报告预测，随着欧美降息周期的开启和全球需求的提升，中国出口将得到有力支撑。上半年出口增速超出预期，为经济提供了向上动能。全球制造业PMI重回荣枯线以上，显示出全球制造业需求正在逐步复苏。
投资领域，报告认为基建和房地产均有望迎来边际改善。制造业作为中流砥柱，其投资增速的稳定，得益于高技术产业的良好发展态势和传统产业的进一步修复。尽管基建投资短期承压，但随着下半年财政发力力度的提升，基建投资有望得到有力支撑。
消费市场方面，报告指出，商品与服务的结构互补，将支撑消费市场的温和修复。1-5月社零增速为4.1%，显示出消费市场总体仍在修复阶段。餐饮消费的恢复强于商品，必选消费优于可选消费，耐用商品出现结构分化。
在货币领域，报告预测，在信贷驱动力弱化的背景下，财政或将主导下半年的信用扩张。社融增速中枢下行，M1、M2增速均下行，显示出资金活化程度偏低。但宽松政策仍将是主基调，财政融资对社融的影响将成为关注焦点。
财政政策方面，报告认为下半年财政政策将进一步发力。1至5月广义财政支出同比增速为-2.2%，与全年预算支出增速目标有一定差距。随着“补进度”诉求的增强，财政支出力度有望提升。
海外经济方面，报告聚焦美国经济、财政、联储的动态变化。预计美国就业市场的韧性将接替已经耗尽的超额储蓄，成为服务消费的推手。美国大选年的财政扩张速度，对居民、企业形成一定支撑。美联储的货币政策将以通胀变化为线索，就业市场变化可能带来意外拐点。
风险提示方面，报告指出，虽然国内经济在政策加力的背景下稳中复苏，但全球产业链承压、全球政治生态恶化，国内房地产等重点领域风险仍存，政府债发行有压力，流动性超预期收紧，全球经济修复不及预期，欧美货币政策紧缩超预期，这些都是需要警惕的风险。
文章的灵感来源于《2024年中宏观展望：固本培元，如日之升》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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