【西南证券】2024年利率中期策略报告-把握主脉_因势而动

西南证券研究发展中心固定收益团队于2024年7月发布了《把握主脉，因势而动——2024年利率中期策略报告》。这份报告主要分析了新旧产能切换对经济政策的影响、宏观经济修复预期的持续性、货币政策对资金价格的关注以及流动性的合理充裕等方面，同时对供需错配关系进行了深入探讨，并给出了具体的策略建议。报告中指出，政策重心将继续集中在新旧产能的切换上，经济数据反映出基本面正处于修复阶段，货币政策将更注重资金价格的调控，并保持流动性的合理充裕。此外，报告还提出了关注波段和久期带来的收益机会的策略建议。整体来看，报告内容丰富，对理解当前经济形势和制定投资策略具有重要参考价值。

在探讨2024年中国经济的中期策略时，西南证券发布的《2024年利率中期策略报告》为我们提供了一幅详尽的图景。这份报告深入分析了新旧产能的切换、宏观经济的修复预期、货币政策的调整，以及供需关系的缓和等多个方面，为我们理解当前经济形势提供了宝贵的视角。

报告指出，新旧产能的切换是下半年经济政策的重心。在地产政策方面，政府正通过需求和供给两端的共同努力，推动房地产去库存。4月30日的政治局会议明确提出了优化住房政策措施，以应对房地产市场的下行压力。此外，新质生产力政策主要聚焦于科技创新和效能提升，而消费政策则通过“以旧换新”的方式助力消费市场回暖。

宏观经济的修复预期是报告中的另一重要观点。从投资、出口和消费等多方面的经济数据来看，我国经济正处于修复阶段。尽管地方化债等因素限制了地方层面的加杠杆，但固定资产投资增速的小幅回暖，以及出口同比增速的明显修复态势，都显示出经济基本面的积极变化。

货币政策的调整也是报告关注的重点。报告预计，央行将更加关注资金价格，并保持流动性的合理充裕。存款搬家现象和杠杆需求的减弱，推动了R与DR品种利差来到历史低位。央行的公开市场操作（OMO）政策利率将成为利率传导的主要锚点，显示出货币政策对货币总量的关注将边际减弱，而更加关注资金价格。

供需关系的缓和是报告中的另一看点。尽管总供给规模预计较为平滑，但地方债发行可能对流动性带来一定干扰。需求方面，银行随着负债成本下降，对固收类资产的需求将有所增加。非银产品和保险公司在总规模增长背景下，也将主要投资于固收类资产。

报告的策略建议也非常具有指导意义。对于国债，报告预计超长端将维持震荡偏强走势，建议关注回调带来的波段机会。对于国开债，10年期国开债的交易属性回升，预计仍是主要交易品种。而对于地方债，报告指出品种利差仍可挖掘，配置盘偏好相对较高。

这份报告的分析深入透彻，为我们把握2024年中国经济的脉搏提供了重要参考。在政策的引导下，我们可以期待经济的稳步修复和市场的逐步回暖。同时，报告中的数据和观点，也为我们的投资决策提供了有力的支持。

值得注意的是，报告的结论和建议都是基于当前的经济形势和政策环境。在未来，随着国内外经济环境的变化，政策也可能会做出相应的调整。因此，我们在做出投资决策时，也需要密切关注政策的动向和市场的变化。

此外，这份报告只是众多经济分析报告中的一份。在同名星球中，我们还收录了许多其他同类型的报告，它们从不同的角度和侧重点，为我们提供了对经济形势的深入分析。通过阅读这些报告，我们可以更全面、更深入地理解当前的经济形势，为我们的投资决策提供更多的参考。

文章的灵感来自于西南证券发布的《2024年利率中期策略报告》。除了这份报告，还有其他一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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