【国盛证券】2024年中期经济与资产展望-枕戈待旦

国盛证券研究所近日发布了一份题为《2024年中期经济与资产展望-枕戈待旦中》的深度报告，这份报告详细分析了2024年上半年全球及中国宏观经济的形势，并展望了下半年的发展趋势。报告指出，上半年全球经济尤其是美国经济显示出强劲态势，但伴随着降息预期的波动和地缘政治冲突的加剧，而中国经济经历了先升后降的过程，表现出外强内弱的特点，实际下行压力依旧存在。政策上，中国政府采取了温和的政策发力，节奏偏慢，并在地产领域进行了适度放松。报告还预测了下半年可能的经济和政策变化，包括海外经济的三大关注点、国内经济的四大变化，以及可能出台的增量政策等。整体而言，报告内容丰富，为理解当前经济形势和未来趋势提供了宝贵的视角和深入的分析。

2024年，全球经济形势复杂多变，中国经济也面临诸多挑战。在这样的背景下，国盛证券发布的《2024年中期经济与资产展望》为我们提供了一份详尽的分析和预测。本文将基于这份报告，深入探讨2024年下半年中国宏观经济的走势以及资产配置的策略。

首先，让我们从全球视角来看。美国经济虽然依然强劲，但降息预期的反复以及地缘冲突的加剧，给全球经济带来了不小的波动。在这样的大环境下，中国经济的“外强内弱”格局愈发明显。上半年，中国经济经历了先升后降的过程，而下半年，我们预计经济将继续磨底，内需不足仍是核心约束。

报告中提到，下半年中国经济的增长目标是全年GDP增长5%，虽然这个目标看似能够完成，但实际压力不小。特别是在地产、消费等内需领域的疲软，使得经济的复苏之路充满挑战。为了应对这些挑战，政策层面将会有新的组合拳出现，但不太可能出现强刺激政策。

在政策方面，报告预测，下半年将会有更多增量政策出台，但这些政策的力度将会有所克制。政策的重心将放在促改革、抓落实、中央加杠杆、稳需求、稳地产、稳信心以及防风险等方面。特别是三中全会的召开，将会是改革的新起点，为未来5-10年的中国经济路线图定下基调。

货币政策方面，报告预计，下半年大概率还会降准降息。同时，央行可能会通过正回购、买卖国债等新操作来调控流动性。这些措施旨在缓解银行的息差压力，促进信贷的扩张，从而支持经济增长。

财政政策方面，报告指出，上半年财政收支紧平衡，尤其是专项债发行偏慢。但下半年，财政发力的空间仍然较大，节奏可能会加快。此外，报告还提醒我们关注卖地可能面临的“量价齐跌”风险。

在中观层面，报告建议我们关注三条线索：实物工作量、“抢出口”行业以及央行购买国债。实物工作量的低迷，反映了基建投资的疲软。而“抢出口”现象的出现，则可能预示着出口行业的短期波动。至于央行购买国债，这一操作可能会对债券市场产生深远影响。

在资产配置方面，报告认为，下半年国内权益资产可能以结构性主题性行情为主，债券收益率短期可能调整，但大方向可能偏下行。这意味着，投资者在配置资产时，需要更加注重结构性和主题性的机会，同时也要关注债券市场的调整机会。

最后，报告还提醒我们关注一些不确定性因素，如美国大选、欧洲大选、地缘冲突等。这些因素可能会对全球经济和资产市场产生重大影响。

综上所述，2024年下半年的中国经济和资产市场充满了挑战和机遇。投资者需要密切关注政策动向、经济数据以及全球经济形势的变化，灵活调整自己的资产配置策略。同时，也需要保持谨慎，防范各种不确定性风险。

这篇文章的灵感来自于国盛证券发布的《2024年中期经济与资产展望》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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