【财通证券】就业是风向标_人口是底层趋势_出海是持续方向

财通证券近日发布了一份名为《就业是风向标_人口是底层趋势_出海是持续方向》的行业研究报告。该报告深入分析了当前社会服务行业的投资策略，并从就业、人口和出海三个维度探讨了行业的发展趋势和投资机会。报告中指出，就业市场的变动是行业动态的风向标，人口趋势是影响行业长期发展的底层逻辑，而出海则代表着行业拓展的持续方向。报告通过对文旅、酒店、教育、医美、零售等多个子行业的细致分析，提供了丰富的数据支持和投资建议，对投资者理解行业现状和把握未来趋势具有重要参考价值。

就业作为经济的风向标，人口趋势作为社会发展的底层逻辑，而出海则代表着企业拓展的持续方向。财通证券的研究报告《就业是风向标，人口是底层趋势，出海是持续方向》深入分析了当前形势下社会服务行业的投资策略。在这份报告中，我们可以看到对文旅、酒店、教育、医美、零售等多个行业的深度剖析，以及它们在宏观经济波动中的应对之策。

文旅行业在暑期的客流高峰中展现出了不俗的景气度，尽管需要面对天气等不可预测因素的挑战。报告指出，东北、西北地区的暑期旅游热度以及“黑悟空”游戏对古迹旅游的带动效应，都值得投资者密切关注。同时，报告也提醒我们关注那些具有新项目或交通改善的旅游企业，如九华旅游、峨眉山A和黄山旅游等。

酒店行业在经历了暑期的高峰期后，量价环比有所回落，但华住集团的RevPAR同比低个位数的下滑，仍显示出其优于市场的表现。财通证券建议关注那些在二季度业绩增长中表现亮眼的酒店企业，如华住集团和亚朵，同时中长期可关注改革成效逐步显现的锦江酒店。

教育行业在政策的积极引导下，头部公司的业绩增长显著。报告中提到，中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《关于完善市场准入制度的意见》将对教育等行业的准入限制进行放宽，这无疑为教育行业带来了新的发展机遇。特别值得关注的是，2025年公职考培周期的开启，将为头部公司带来新的增长点。

医美行业在宏观消费承压的背景下，整体增长趋缓，但胶原蛋白板块的巨子生物和锦波生物却展现出强劲的增长势头。报告建议投资者关注那些与行业β弱关联的新趋势和新产品，尤其是在下半年，低基数和新品的催化将成为行业发展的关键。

零售行业在报告中被分为线下零售和跨境电商两部分。线下零售在经历了二季度的回调后，部分公司的估值已处于低位，财通证券认为这已经反映了市场的悲观预期，建议关注当前估值较低的百货板块。而跨境电商则面临着美国零售商业绩表现分化的挑战，但报告认为在消费降级的态势下，跨境电商板块的收入端有望持续受益。

在薪酬、就业、人口和消费力的分析中，报告指出，中国居民在2024年对教育、食品饮料、保健用品和服务以及旅行的支出意向较高，显示出这些领域的发展潜力。同时，报告也提醒我们关注人口结构的变化，特别是15-24岁人口在未来10年的正增长，这将对教育、就业和娱乐产业产生重要影响。

从估值的角度来看，无论是万得A股的PE(TTM)，还是消费者服务、商贸零售的预测PE，都显示出当前市场的估值水平低于历史均值，这可能为投资者提供了一个较好的入市时机。

文章的最后，我们要提醒大家，这篇文章的灵感来自于财通证券的这份报告。虽然这里只对报告内容做了总体的介绍，但还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐大家阅读。这些报告我们都已经收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取，以获取更全面深入的分析和洞见。

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