【韩国央行】金融稳定报告(2024年6月)(英)

韩国央行近日发布了《2024年金融稳定报告》，这份报告深入分析了韩国金融体系的稳定性状况，并提出了相应的政策建议。报告指出，尽管韩国金融体系整体保持稳定，但在家庭债务、企业杠杆以及房地产市场等方面仍存在潜在风险。报告中详尽地探讨了金融部门的抗压能力、外部支付能力和金融市场基础设施等多个维度，为监管机构和政策制定者提供了宝贵的参考信息。

在2024年的金融市场上，韩国的金融稳定性成为了一个热门话题。根据韩国央行发布的《金融稳定报告》，我们可以深入探讨韩国金融体系的健康状况以及其面临的潜在风险。

报告指出，韩国的金融体系在总体上保持了稳定，金融市场普遍稳定，金融机构和外部支付能力的韧性依然强劲。然而，金融机构资产质量的恶化，尤其是非银行金融机构的不良贷款比率上升，以及房地产市场的低迷，都是金融不稳定的潜在源头。

从金融压力指数（FSI）来看，虽然指数持续下降，但仍然处于警告阶段。这主要是由于非银行金融机构的违约率上升所影响。与此同时，从中期到长期的角度来看，金融体系的潜在脆弱性正在逐渐减轻。私人信贷杠杆率的下降和房地产市场的整体稳定，都有助于缓解金融失衡。

在信贷市场方面，家庭信贷增长保持了适度，家庭债务的偿还负担有所减轻。然而，家庭贷款的违约率自2022年下半年以来持续上升。企业信贷增长放缓，特别是非银行金融机构和中小企业贷款，这反映出借款人偿还债务的负担加重以及非银行金融机构放贷态度的收紧。

在资产市场方面，总体保持稳定，信贷利差缩小，市场波动性降低。尽管市场利率和股票价格因主要经济体货币政策立场的变化、地缘政治风险以及国内外通胀和经济趋势的波动而出现波动，但住房销售价格在全国范围内持续下降，特别是在首尔大都市区，租赁押金和月租金价格则持续上升。

金融机构的稳健性方面，银行和保险公司在资产增长扩大的情况下保持了良好的盈利能力。相反，互助信贷合作社和互助储蓄银行等非银行存款类金融机构由于对不良贷款增加的反应，资产增长显著放缓，盈利能力恶化。证券和信贷专业金融公司资产增长，但整体盈利能力下降。同时，所有金融部门的资产质量都在恶化。

在资本流动方面，外国投资者对国内股票和债券的组合投资呈现净流入，这得益于全球对风险资产的持续偏好以及对国内公司业绩改善的预期。然而，主要经济体货币政策立场的变化和地缘政治风险的发展可能导致资本流动的波动性增加。

报告还提到，韩国的外部支付能力依然稳固。净外部资产呈上升趋势，短期外部债务减少，这些都是由于短期外部债务的减少。同时，支付和结算系统作为金融市场基础设施的一部分，运行顺畅，结算风险得到了稳定的管理。

在宏观杠杆方面，韩国的宏观杠杆率高于全球平均水平，但低于先进经济体。然而，包括家庭和企业部门在内的私人部门信贷杠杆率与先进经济体相比更高，信贷供应更多地扩展到与房地产相关的部门。尽管如此，由于负债家庭的偿还能力和企业的整体财务状况保持稳定，目前对金融稳定性的风险评估为不显著。

报告通过重新建立的韩国央行宏观审慎政策系统性风险评估模型（SAMP 2.0），更准确地估计金融机构的信贷风险。在考虑了包括房地产PF贷款和地缘政治冲突在内的最近国内外宏观金融和经济状况的压力情景下，对每个金融机构进行了压力测试。结果表明，即使在宏观经济冲击的情况下，金融机构的资本充足率普遍超过了监管标准。然而，一些非银行存款类金融机构，特别是较为脆弱的机构，其韧性可能面临显著恶化的风险。

政策建议方面，政府和监管当局需要通过有效实施最近宣布的房地产PF部门软着陆措施，减轻与房地产PF相关的不确定性。金融机构应继续积极努力加强损失吸收能力和改善资产质量，通过积极推进不良资产的销售和冲销来实现。同时，需要加强流动性管理，以应对意外市场冲击，并努力逐步降低并稳定私人信贷与GDP的比率。

总之，韩国的金融稳定性虽然在总体上保持稳定，但仍需警惕短期风险因素，如脆弱借款人的债务偿还负担积累、房地产PF贷款的无力偿债问题、金融机构资产质量的恶化，以及外部部门的不确定性增加等。中期到长期来看，需要关注持续高企的私人信贷杠杆率可能带来的金融脆弱性上升的风险。通过这份报告，我们可以更全面地了解韩国金融市场的当前状况和未来的挑战。

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