【德邦证券】食品饮料板块2025年度策略-拐点之年_孕育新周期

德邦证券近日发布了《食品饮料板块2025年度策略-拐点之年 孕育新周期》研究报告，该报告深入分析了2024年食品饮料板块的市场表现，并对未来一年的行业趋势进行了展望。报告指出，2024年食品饮料板块经历了消费需求的弱复苏，而2025年随着政策的推动和内需的回暖，行业有望迎来底部修复和新周期的孕育。报告中不仅详细回顾了白酒、大众品板块的市场表现，还对啤酒、乳制品等多个子行业进行了深入分析，并提供了具体的投资建议。这里面包含了行业趋势、政策影响、投资评级等多个维度的宝贵信息，对投资者来说具有很高的参考价值。

食品饮料行业在2024年经历了一系列挑战，但也孕育着新的机遇。白酒板块在年初春节旺季短暂回暖后，因需求低迷估值逐步回调，三季度末刺激政策出台后市场情绪回暖。大众品板块受消费力影响表现疲软，高性价比产品更受青睐。2025年，随着政策空间的打开，行业底部等待修复，内需有望回暖，温和渐进式复苏或将成为消费需求的主基调。

白酒板块在2024年的表现可谓一波三折。春节旺季带动了短暂的市场回暖，但随后因需求低迷导致板块估值回调。直到三季度末，政府出台刺激政策，市场情绪才得以回暖。在这一过程中，飞天茅台的批价经历了多次波动，显示出市场的不稳定。不过，高端和次高端白酒市场基本保持平稳，显示出一定的市场韧性。展望2025年，随着经济政策的落地，企业、居民消费都有望回暖，白酒板块的投资机会值得关注。

大众品板块在2024年的表现则稍显疲软。受消费力影响，板块整体表现不佳，尤其是高性价比产品更受消费者青睐。2025年，随着内外部环境的共同作用和促消费政策的推动，内需有望回暖。在这一背景下，推荐关注顺周期和成本受益防御板块的两条主线。

啤酒行业在2024年也面临了挑战。尽管年初预期悲观，但春节消费氛围较好，带动了申万啤酒指数的回暖。然而，随着消费呈现温和复苏趋势，市场预期回归理性，啤酒板块持续受挫。2024年前三季度，申万啤酒板块营收同比下滑，但归母净利润实现增长，显示出高端化趋势的延续。预计2025年，随着线下餐饮消费与啤酒需求逐步复苏，行业整体收入有望重回正增长，盈利能力有望持续修复。

乳制品行业在2024年面临需求承压和供给过剩的双重挑战。年初至今，乳制品板块估值仍位于低估值位，具有良好防御属性。随着上游牧业逐步出清，明年可对供需平衡拐点进行观察。若明年奶价企稳回暖，将促使减值损失减少，叠加促销放缓、头部乳企份额回升等利好因素出现，行业龙头有望率先受益。

预制食品及烘焙行业在2024年前三季度继续承压，但进入Q4后有所修复。疫后消费力复苏不及预期，导致整体数据继续下探趋势。然而，随着消费券等促进消费政策的陆续出台，指数和估值水平在进入Q4后有所修复。展望未来，随着政策刺激下啤酒现饮消费场景有望加速恢复，行业高端化进程仍较乐观，龙头公司有望重回量价齐升的增长轨道。

休闲卤味板块在2024年展现出了足够的韧性。尽管整体走势波动较大，但得益于动销改善和消费信心回暖，景气度环比恢复。展望2025年，渠道红利继续延续的同时，产品创新力也成为核心竞争力。全渠道多元化发展预计会是休闲零食企业后续发展的趋势。同时，伴随新兴品类的出现，研发和创新有望成为对抗单纯价格内卷的有效措施，因此后续产品创新力将成为企业的核心竞争力之一。

这篇文章的灵感来源于德邦证券发布的《食品饮料板块2025年度策略：拐点之年，孕育新周期》报告。文章只是对报告内容做了总体的介绍，除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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