蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
华西证券近日发布了《2025年经济与资产展望-迎风而行 拾级而上》的研究报告。这份报告深入分析了2025年全球及中国经济的宏观走势、政策方向以及各类资产的前景展望，涵盖了经济增长预测、通胀分析、政策及流动性展望等多个维度，为投资者提供了全面的经济与资产配置参考。报告中指出，中国经济将面临特朗普可能加征关税的逆风，但预计决策层将加大政策力度以应对，同时对债券、股票和人民币汇率等资产类别进行了详细展望，其中不乏对投资者具有指导意义的深刻见解。
在经济的海洋中，风浪总是难以预测。2025年的经济与资产展望，就像一艘航船，需要我们迎风而行，拾级而上。根据华西证券的研究报告，中国经济的边际改善已经显现，消费增速回升，房地产销售回暖，这些都是积极的迹象。
经济增长的预测令人瞩目，预计GDP增速将保持在4.5%以上，这意味着中国经济将继续稳健前行。同时，通胀预测也显示出温和的上升趋势，CPI中枢预计为1.1%，PPI降幅收窄，中枢为-1%。这些数据表明，虽然经济增长面临挑战，但整体通胀水平仍处于可控范围内。
政策层面，财政政策将更加积极有效，预计财政赤字率将在3.8%附近，新增地方政府专项债约4.5万亿元，新增特别国债约2万亿元。这些政策的实施，将为经济增长提供强有力的支持。货币政策也将保持宽裕的流动性环境，引导实体经济融资成本维持低位，新增信贷约18.5万亿元，社融增速约8.6%。
在资产展望方面，债券市场将进入相对平稳的阶段，10年国债收益率在2.1%附近徘徊。股票市场则更为乐观，随着名义GDP的回升和企业盈利的改善，权益资产有望延续上涨行情。人民币汇率方面，虽然对美元可能适度贬值，但对一篮子货币将总体稳定。
放眼全球，美国经济在特朗普政策的影响下，预计将保持较高热度。财政扩张和减税政策将继续支撑经济增长，但通胀的不确定性较大，可能推升核心通胀，导致美联储降息节奏放缓。欧洲经济在货币政策进一步宽松的支持下，有望获得一定改善。日本经济虽有加息，但节奏较慢，通胀出现回落迹象，预计日本央行将维持既有政策利率状态。
在这份报告中，我们可以看到中国经济的亮点将集中在消费和房地产领域。随着内需的回升，通胀将温和上行，政策也将加大民生支出，缓解居民消费的后顾之忧。房地产销售的企稳将带动下游相关消费改善，这对经济的稳定增长至关重要。
同时，我们也不能忽视风险。地缘冲突等因素可能导致宏观经济出现超预期波动，这对投资者来说是一个重要的提醒。在全球经济紧密相连的今天，任何地区的不稳定都可能对其他国家产生连锁反应。
文章的灵感来自于华西证券的研究报告《迎风而行，拾级而上——2025年经济与资产展望》。这份报告为我们提供了一个关于未来经济和资产的宏观视角，虽然这只是对报告内容的总体介绍，但还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取，以获得更深入的理解和分析。
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