【华泰证券】政策托底_品牌求进_科技为攻

华泰证券近日发布了《政策托底，品牌求进，科技为攻》的行业研究报告，这份报告主要探讨了2024年中国内地汽车行业的年度策略，分析了乘用车市场、汽车科技、零部件行业、重卡市场以及两轮车市场的发展趋势和投资前景。报告中指出，在政策支持、品牌竞争力提升和科技创新的推动下，中国汽车行业将维持高景气度，并预测了2025年的市场销量和增长潜力。这里面包含了对行业销量预测、市场份额变化、技术发展趋势以及投资机会的深入分析，为投资者提供了丰富的行业洞察和数据支持。

政策托底，品牌求进，科技为攻

在中国汽车行业的发展中，政策的支持、品牌的进取和科技的创新一直是推动行业前进的三大动力。2024年，这三大因素再次成为行业增长的主旋律，特别是在乘用车市场、汽车科技和零部件领域。

乘用车市场保持高景气。2024年，中国乘用车市场在政策的延续下，销量保持高景气。预计2025年乘用车批售量将达到2878万辆，同比增长5%。其中，新能源汽车和出口市场分别预计为1469万辆和592万辆，同比增长21%和18%。这一增长势头得益于旧车换新政策的推动，以及自主品牌在中低端市场的替代效应和中高端市场的突破。

自主品牌在中低端市场的替代效应显著。比亚迪和吉利汽车等龙头企业延续新产品强周期，而鸿蒙系、理想、极氪等品牌则聚焦中高端市场，形成了对合资高端豪华车型的有力竞争。特别是在10-15万元的价格区间，自主品牌的市占率已接近80%，显示出自主品牌在这一市场的强势地位。

在汽车科技领域，智能驾驶技术的发展尤为引人注目。2025年，高阶智能驾驶车型有望下探到13-15万元的价格区间，使得高阶智能驾驶的渗透率明显提速。预计到2025年，高速NOA和城市NOA的渗透率将分别达到15%和13%。这一技术的发展，不仅提升了驾驶的安全性和便捷性，也为汽车行业带来了新的增长点。

零部件行业的全球化进程也在加速。2025-2026年，中国零部件企业有望在海外扩产和盈利释放上取得新的突破。通过在墨西哥、美国、中国的工厂成本对比发现，墨西哥边境工厂在人力、土地和关税方面具有优势，短期内墨西哥工厂的盈利能力值得期待。同时，随着中国企业在全球市场上获取订单和扩产，零部件行业的全球化趋势愈发明显。

重卡市场在2025年也有望实现稳增长。预计2025年重卡总量将达到96万辆，同比增长10.7%。其中，内需和出口分别为62万辆和34万辆。这一增长得益于物流车置换周期的到来，以及工程车保有量处于底部水平，反弹潜力大。

两轮车市场同样看好。预计2025年大排量摩托车出口销量增长超过25%，欧洲市场将成为核心增量市场。自主品牌在主流排量段的产品力已逼近国际一线，高性价比吸引了欧洲年轻消费者。

投资建议方面，继续看好比亚迪、吉利汽车等在中低端市场的加速替代，关注小鹏汽车、零跑汽车等。中高端市场看好鸿蒙系、理想汽车等。汽车科技+方面，2025年是端到端大力发展的一年，零部件领域推荐德赛西威、科博达、星宇股份、华阳集团等；机器人国产化0-1和特斯拉机器人1-N双重机遇下的三花智控、拓普集团、贝斯特、双环传动等。

风险提示方面，宏观经济下行可能导致需求不足，芯片短缺问题可能持续影响整车生产。

这篇文章的灵感来自于华泰证券发布的《政策托底，品牌求进，科技为攻》行业研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。