【浦银国际】2025年中国市场策略展望-柳暗花明又一村

近日，浦银国际发布了《2025年中国市场策略展望：柳暗花明又一村》报告，这份报告深入分析了2025年中国市场的投资策略，预计市场将以结构性行情为主，并探讨了特朗普政策对人民币汇率、企业盈利和资金流的影响，同时对A股、港股和中概股的表现进行了展望。报告还建议聚焦央国企高息股、品牌和产能/产业链出海概念股以及新质生产力概念股等三大投资主题。这份报告中包含了丰富的市场分析和投资建议，为投资者提供了宝贵的参考信息。

2025年中国市场策略展望：柳暗花明又一村

2025年的中国市场，机遇与挑战并存。浦银国际的研究团队为我们描绘了一幅复杂的市场图景，其中既有政策驱动的内需恢复，也有外部环境的不确定性。这篇文章将带你深入了解这份报告，探索中国市场的潜在投资机会。

市场结构性行情为主

报告预计，2025年的中国市场将以结构性行情为主。这意味着市场机会将更多体现在特定行业和个股上，而非全面牛市。政策面的变动，尤其是刺激消费和稳定房地产市场的政策，将是影响市场的关键因素。如果政策刺激继续加码，有望扩大内需，促进经济复苏，为市场带来积极影响。

特朗普2.0对中国市场的影响

特朗普2.0可能对人民币汇率、企业盈利和资金流带来挑战。若特朗普提高自中国进口商品关税，对中国贸易和GDP的影响可能加倍，对中国企业盈利产生负面影响。此外，特朗普的政策可能对通胀带来上行风险，影响中美利差和人民币汇率。在这种情况下，A股市场可能表现出较强的韧性，而外资对离岸市场的流动性影响更大，预计外资的趋势性回流需待基本面出现扭转。

A股、港股还是中概股？

报告分析，若人民币汇率走弱，可能对市场情绪产生负面影响，但A股受全球经济周期和地缘政治风险的扰动较小，资金盘较稳定，流动性较充裕。预计明年A股整体表现可能较海外中资股更稳健。若市场出现修复行情，港股和中概股的反弹幅度可能更大。

聚焦三大投资主题

报告建议聚焦三大投资主题：央国企高息股、品牌和产能/产业链出海概念股、新质生产力概念股。央国企高息股因其稳健的基本面、合理的估值和充裕的现金流，有助于提升投资组合的稳定性。出海概念股则受益于全球化布局和品牌力，而新质生产力概念股则受惠于技术发展和产业升级。

投资风险不容忽视

投资中国市场，风险管理同样重要。政策刺激不及预期、地方政府债务负担加剧、地缘政治紧张局势升级、人民币大幅贬值以及流动性趋紧等风险因素都需要投资者密切关注。

市场估值修复空间较大

在全球主要股市中，美股和日股估值偏高，而中国和欧洲股市估值偏低。MSCI中国指数的前瞻市盈率为9.9倍，低于其过去十年均值11.4倍。市场情绪的改善有利于估值扩张，如果政策刺激继续加码，有望驱动估值进一步修复。

增量资金或以本土资金为主

全球资金风险偏好的上升吸引资金流入股市。美国、中国内地和日本股市均获本土资金加仓。展望明年，全球资金可能更青睐发达市场，而外资对中国资产的兴趣有所提升，但趋势性回流需基本面出现扭转。

行业配置与风格切换

报告看好可选消费、电信服务和医疗健康行业。电信服务行业因数字化转型的推进和国企改革的加成，具有低估值、高成长性和高分红的特点。可选消费行业在政策刺激内需扩大、消费力复苏的背景下，有望录得更强的股价表现。医疗健康行业随着反腐影响的消退和国家政策的支持，对2025年整体医药板块持乐观态度。

总结

2025年的中国市场，机遇与挑战并存。政策驱动的内需恢复、特朗普2.0带来的外部挑战、A股与海外中资股的表现差异、以及聚焦的三大投资主题，都为我们提供了丰富的投资线索。同时，市场估值的修复空间、增量资金的流向以及行业配置的调整，都是投资者需要仔细考量的因素。这篇文章的灵感来自于浦银国际的研究报告，除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。