蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
东方财富证券研究所近日发布了《穿越周期，行稳致远——2025宏观年度策略》报告，该报告深入分析了2025年全球及中国宏观经济趋势、政策导向以及大类资产配置策略，指出在复杂多变的国际环境和国内经济下行压力下，中国需通过逆周期和跨周期政策来实现经济的稳定增长。报告中不仅涵盖了对美联储政策、全球通胀趋势的预测，还特别强调了国内政策在稳定增长和防范风险中的重要作用，以及对消费品以旧换新、设备更新等政策的深入解读。这份报告是理解未来一年宏观经济和投资策略的宝贵资源，为投资者提供了丰富的数据支持和政策分析，具有很高的参考价值。
穿越周期，行稳致远——2025宏观年度策略
在全球经济波动和不确定性增加的背景下，东方财富证券研究所发布的《穿越周期，行稳致远——2025宏观年度策略》报告为我们提供了一个关于未来经济发展的深刻洞见。报告指出，美联储降息预期的弱化和特朗普政府提高关税风险的增加，将对我国货币政策和出口形成一定制约。预计在特朗普逆全球化政策影响下，全球通胀中枢趋于上移，美国经济保持较强韧性，美联储2025年降息幅度可能不及市场预期。
国内方面，短期稳增长与防风险任务加重，需要兼顾提升经济效率。2025年国内面临库存、设备、地产三周期回落压力，加上外部环境不确定性加大，出口对经济的支撑作用减弱，需要更大力度政策稳增长与防风险。大规模设备更新和消费品以旧换新等旧动能改造升级能够兼顾稳增长与高质量发展，将是后续政策的主要抓手。
在国内弱复苏、低通胀格局延续的情况下，配套强财政、宽货币政策组合，中央财政驱动的投资和消费对经济的拉动作用增强。预计2025年中央财政对经济增长的提振力度将增强。政策力度将持续加大，短期重点关注市场规模大、表观消费量小，补贴撬动效应强的行业，如设备领域的营运交通设备、农机、电梯；消费品领域的消费电子、家电、汽车。中长期可提前布局战略新兴产业。
全球大类资产方面，2025年美国基本面好于欧元区，加上美联储有望推动美元指数上行。在美元走强、美联储降息预期放缓的基准假设下，黄金等避险资产价格面临一定的回落压力。国内大类资产方面，国内进入长复苏周期，强财政宽货币组合长期保持，弱复苏、低利率环境下，债券类和股票类资产更具配置价值。
风险提示方面，外部遏制打压进一步增多，中美关系、中欧关系等不确定性较大。美国经济硬着陆风险，美联储降息超预期，可能干扰我国货币政策。
报告通过数据分析，为我们揭示了全球经济的发展趋势和国内的经济政策走向。在全球通胀中枢趋于上移的背景下，我国的货币政策和出口将面临一定制约，这要求我们必须更加注重内部经济的稳定和发展。同时，国内经济的三周期回落压力，也意味着我们需要通过政策手段来稳增长和防风险，特别是通过大规模设备更新和消费品以旧换新等措施来提升经济效率。
在财政政策方面，报告预计中央财政将加大对经济增长的提振力度，特别是在市场规模大、消费量小的行业，如交通设备、农机、电梯以及消费电子、家电、汽车等领域。这些行业不仅能够直接拉动经济增长，还能通过补贴政策撬动更大的市场效应。
报告还指出，在全球经济不确定性增加的情况下，黄金等避险资产可能会面临价格回落的压力，而在国内，债券和股票类资产因其在弱复苏、低利率环境下的配置价值而更具吸引力。这些分析为我们提供了一个关于未来资产配置的明确方向。
最后，报告提醒我们注意外部风险，特别是中美关系和中欧关系的不确定性，以及美国经济硬着陆和美联储降息超预期的风险。这些风险提示我们，在制定经济政策和投资决策时，必须考虑到外部环境的变化和不确定性。
这篇文章的灵感来自于东方财富证券研究所发布的《穿越周期，行稳致远——2025宏观年度策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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