【东吴证券】2025年燃气行业年度策略-全球格局更替供给或更为宽松_促价差理顺、需求放量

东吴证券近日发布了《2025年燃气行业年度策略 全球格局更替供给或更为宽松，促价差理顺、需求放量》的行业研究报告。该报告深入分析了全球天然气行业供给与需求的最新趋势，探讨了LNG产能释放对资源流动性的影响，以及全球供给宽松背景下天然气的经济性提升和需求放量。报告还涉及了顺价机制的推进、接驳结构性影响的减弱，以及双综业务成为新增长点等关键领域。这份报告为投资者提供了关于燃气行业未来发展方向的深刻见解，其中包含了对行业趋势的精准预测和对投资机会的细致分析，是一份极具价值的行业研究资料。

全球天然气市场正在经历一场深刻的变革，这场变革的核心在于供给的增加和需求的变化。根据东吴证券发布的《2025年燃气行业年度策略》报告，我们可以清晰地看到，LNG产能的快速建设正在释放资源流动性，全球天然气供给呈现出宽松的态势。这一变化不仅影响了天然气的价格，也对全球能源格局产生了深远的影响。

报告指出，自2021年四季度起，国外气价因疫情和俄乌冲突等因素而高涨，但到了2023年，随着欧洲削减消费量和增加其他地区进口，气价回落。IEA的预测数据显示，2024-2026年间，天然气产量与需求的年复合增长率均为2.0%，这意味着供需将趋于平衡。LNG液化能力的增加，尤其是美国等地新增的LNG供给，为市场带来了低价资源，有望降低国内的用能成本。这一变化对于中国等能源进口大国来说，无疑是一个好消息。

在全球能源格局更替的背景下，天然气的经济性正在提升。报告中提到，天然气与石油相比具备经济性，而且当考虑清洁价值时，天然气的经济性更加显著。例如，同等热值下天然气的碳排放仅为煤炭的33%，为石油的63%。在中国碳价100元/吨时，天然气的用能成本低于煤炭。这些数据表明，天然气作为一种清洁能源，其市场竞争力正在增强。

需求方面，报告预测2023-2030年天然气消费量复合增速为9.0%。这一增长主要受到全球经济稳定增长态势的推动，以及天然气经济性的持续恢复。特别是在中国，城镇化的推进和工业燃料用气的增加，将推动天然气需求的增长。报告预计，到2030年，中国城镇化率将提升至73.2%，人均用气量逐渐提升至199方/年，城市燃气用气量将随之稳步增加。

在供给和需求的双重作用下，天然气价格机制也在发生变化。报告中提到，顺价政策正在逐步落地，这意味着天然气价格将更加灵活地反映市场供需关系。例如，2022至2024年间，全国有165个地级及以上城市进行了居民用气的顺价，提价幅度为0.21元/方。这种价格机制的改革，有助于天然气行业的健康发展。

然而，天然气行业的发展并非没有挑战。报告中也提到了风险提示，包括经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化以及安全经营风险。这些风险因素都可能对天然气市场产生影响，需要行业参与者和政策制定者密切关注。

总的来说，这份报告为我们描绘了一个正在发生深刻变化的全球天然气市场。供给的增加、需求的放量、价格机制的改革，以及面临的风险挑战，都是我们需要认真考虑的因素。随着全球能源格局的更替，天然气行业将迎来新的发展机遇，但同时也需要应对各种挑战。

这篇文章的灵感来自于东吴证券发布的《2025年燃气行业年度策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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