【光大证券】K12教育培训行业深度报告-拨云见日终有时_守得云开见月明

光大证券近日发布了一份名为《K12教育培训行业深度报告-拨云见日终有时，守得云开见月明》的行业研究报告。这份报告深入分析了K12教育培训行业在政策影响下的发展现状和未来趋势，探讨了行业规模、竞争格局、龙头企业的转型策略以及投资建议等多个维度，为投资者提供了全面的行业洞察。报告指出，尽管面临人口出生率下滑的挑战，K12教育培训行业因需求刚性及家庭付费意愿高而保持稳定增长，特别是政策属性强、行业逐步规范的背景下，竞争格局改善，龙头企业盈利能力有望持续修复。报告中还包含了对重点公司盈利预测与估值的详细分析，提供了丰富的数据和深度的行业理解，对于理解K12教育培训行业的发展趋势和投资机会具有重要价值。

K12教育培训行业经历了政策的重大调整，特别是“双减”政策的出台，对行业格局和未来发展产生了深远影响。光大证券发布的深度报告《拨云见日终有时，守得云开见月明——K12教育培训行业深度报告》为我们揭示了这一变化背后的深层逻辑和未来趋势。

报告指出，尽管出生人口下滑对K12学生人数构成压力，但家庭对教育的高付费意愿和客单价的提升，使得教培行业规模保持稳定增长。家长对教育的重视程度未减，参培率逐年提升，显示出教育培训需求的刚性。预计到2029年，K12在校生人数虽有所减少，但客单价的提升将推动行业规模继续增长。

政策的调整对K12教育培训行业产生了重大影响。“双减”政策的实施导致大量中小型教培机构退出市场，行业竞争格局得到优化，龙头企业因此受益。新东方、好未来等头部机构在政策压力下开始转型，从学科培训向素质教育、职业教育等领域拓展，探索新的增长点。

报告中对新东方的分析特别引人注目。新东方在“双减”政策后，积极拓展非学科类培训业务，如智能学习系统及设备、电商直播等，实现了多元化发展。新东方的转型策略体现了其深厚的教育行业经验和对市场变化的敏感反应。报告预计，随着政策的逐渐明朗和机构转型的深入，新东方等龙头企业的收入和利润率将得到改善。

学大教育作为A股一对一个性化教育的龙头，也在报告中得到了重点关注。学大教育通过优化中介模式，提升教师质量和服务个性化，在职业教育领域寻找新的增长点。报告认为，学大教育的转型策略与其擅长的高中阶段教育相衔接，有望在未来实现盈利能力的持续修复。

好未来则在转型中更多向科技型企业发展，注重硬件和大模型的搭建。报告指出，好未来的转型方向体现了其理科培训起家的背景和对标准化、去名师化的重视。好未来的转型策略有助于其在激烈的市场竞争中保持领先地位。

报告的投资建议部分，给予教育板块“增持”评级，特别推荐了新东方-S(H)、学大教育，并建议关注好未来、卓越教育集团(H)、思考乐教育(H)。报告认为，随着行业竞争格局的改善，龙头企业的盈利情况将逐步恢复，收入增长和利润率改善的确定性较高。

风险分析部分提醒我们，教育政策的收紧、出生人数的严重下滑以及行业竞争的加剧都可能对K12教育培训行业构成挑战。这些风险因素需要投资者密切关注。

文章的灵感来自于光大证券的这份深度报告，它不仅为我们提供了K12教育培训行业的全面分析，还深入探讨了行业内龙头企业的转型策略和未来发展。除了这份报告，还有许多同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。