【国盛证券】煤炭行业2025年策略-六年长虹_七年可期

国盛证券近日发布了《煤炭行业2025年策略-六年长虹，七年可期》的研究报告。该报告深入分析了煤炭行业的供需状况、价格走势、政策影响及未来发展趋势，指出自2016年供给侧改革以来，煤炭行业从需求逻辑转变为供给逻辑，行业盈利反转，且在成长型经济体转向成熟型经济体的过程中，周期股的估值有望得到重新评估和提升。报告中还详细讨论了动力煤和炼焦煤的市场表现、进出口情况以及投资建议，提供了对煤炭行业未来几年发展的深刻见解和策略指导。这份报告是投资者和行业分析师了解煤炭行业动态和制定投资决策的宝贵资料。

煤炭行业在2025年的发展前景备受瞩目，特别是从国盛证券发布的《煤炭行业2025年策略-六年长虹，七年可期》研究报告中，我们可以洞察到行业的未来趋势和投资机会。报告详细分析了煤炭行业的供需状况、价格走势以及政策影响，为投资者提供了宝贵的参考。

首先，煤炭行业的盈利模式正在发生变化。自2016年供给侧改革以来，煤炭行业从需求逻辑转变为供给逻辑，行业盈利得到反转。长期来看，煤企对传统主业资本再投入的意愿较弱，导致产出缺口逐步扩大。资本市场的定价机制也在转变，从单一的净利润指标转向更加看重股东回报的自由现金流，这将导致周期股的估值提升。

在煤价方面，国内煤企成本存在差异，各地资源税率陆续上调，影响了煤炭的成本曲线。疆煤外运和进口煤炭成本的增加，对国内煤价形成支撑。特别是海外煤炭企业的成本增长显著，推升了进口成本曲线，这对国内煤炭市场产生了重要影响。

报告中对动力煤和炼焦煤的市场进行了详细分析。动力煤方面，预计2025年供应量将增加，进口量则稳中有降。需求方面，火电需求有望改善，化工用煤需求增长趋势明显，将成为非电煤需求的核心。炼焦煤方面，预计产量将恢复性增长，进口量则以价定量，高价高量、低价低量。

投资建议方面，报告建议长期关注煤炭行业的高股息资产，如中国神华、中煤能源等，这些公司在资本过剩阶段，凭借稳定的现金流和高分红，成为投资者的重要选择。同时，报告也关注了具有边际变化或成长性的公司，如晋控煤业、电投能源等，这些公司通过并购或资源整合，有望提升业绩和市场份额。

政策方面，报告指出，自9月以来政策组合拳的连续出台，意味着底层逻辑的大转变。中央加杠杆的逻辑发生转变，中国版量化宽松正在路上，规模可观的财政刺激也应在路上。这些政策变化将对煤炭行业产生深远影响，特别是对国内定价的黑色系商品，未来或将受到明显提振。

风险提示方面，报告提醒投资者注意在建矿井投产进度超预期、下游需求不及预期以及预测假设产生的不确定性风险。这些风险因素可能对煤炭行业的未来发展造成影响。

综上所述，煤炭行业在2025年面临诸多变化和挑战，但也存在不少机遇。投资者在考虑投资煤炭行业时，应密切关注行业动态、政策变化以及市场供需状况，做出明智的投资决策。

这篇文章的灵感来源于国盛证券发布的《煤炭行业2025年策略-六年长虹，七年可期》研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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