【东吴证券】食品饮料2025年投资策略-梯次探底迎共振_蛇年见龙在田

东吴证券近日发布了一份名为《食品饮料2025年投资策略-梯次探底迎共振，蛇年见龙在田》的行业深度报告。该报告主要分析了2025年食品饮料行业的投资策略，特别是针对白酒和大众品的市场趋势进行了深入探讨，提出了基于产业周期和宏观周期“双周期共振”的多头思维投资框架，并预测了白酒行业的筑底重塑以及大众品的梯次探底和复苏趋势。报告中还包含了对各个子板块的详细分析和投资建议，提供了丰富的数据和图表支持，是投资者理解当前食品饮料行业动态和制定未来投资策略的重要参考。

食品饮料行业在2025年的投资策略：梯次探底迎共振，蛇年见龙在田

2024年对于食品饮料行业来说，是一个充满挑战的年份。从超跌反弹到政策强预期的交易，市场活跃度不断上升。展望2025年，东吴证券的研究报告指出，食品饮料行业应保持多头思维，基于白酒基本面见底可期、零食和景气饮料领先基本面有望延续，以及食饮各子板块梯次探底部分走向复苏的判断。

白酒行业在2024年第三季度消费加速探底，居民消费活跃度下降，商务消费和企业礼赠需求进一步走弱。然而，预计2025年春节白酒需求有望实现底部企稳，25Q2或存正向承托。高端酒在宏观政策施行下，预计政商务及居民消费有望温和修复。次高端酒需求偏后周期，更多关注差异化、全国化的alpha标的。中高端酒价位韧性仍存，预计仍是酒企稳定收入端增速的重要抓手。

大众品方面，复调、基调、餐供、啤酒/白酒、乳品等基本面预判梯次触底，其中复调先行出清复苏，基调中龙头海天味业率先走出，重回稳健。零食行业渠道和品类均有亮点，上市公司均有较快增长，渠道型零食企业成长更快，量贩业态仍在扩展和迭代。调味品板块盈利能力改善，未来随着餐饮需求弱复苏+成本红利延续，板块基本面有望反弹。软饮料消费整体疲弱情况下，公司显著分化，能量饮料赛道龙头东鹏表现持续超预期，2025年预计延续。乳制品供大于求矛盾突出，未来随着上游供给回落+下游需求提振，行业供需有望改善。

投资建议方面，白酒“节奏优于个股”，大众品个股突出，四维度边际变化选股。推荐产品组合均衡发力、业绩增长能见度高、库存风险较早出清的山西汾酒、迎驾贡酒，以及收入规模及估值修复空间较大的泸州老窖。核心稳健品种包括茅台，五粮液，古井贡酒。大众品方面，头部品种重点持续推荐东鹏饮料，安井食品，伊利股份。在提振内需大背景下，推荐餐供及调味品顺周期板块重点个股宝立食品、立高食品、天味食品、颐海国际、千味央厨。零食仍是2025成长领先的板块，弹性重点推荐三只松鼠，万辰集团，稳健推荐盐津铺子，关注西麦食品、有友食品。饮料推荐强回购品种承德露露，以及第二曲线具有想象空间的百润股份；乳业推荐蒙牛乳业，弹性推荐妙可蓝多。

风险提示方面，消费修复不及预期、行业竞争加剧、成本红利衰减及食品安全风险是需要关注的重点。这些风险可能会对食品饮料行业的整体表现造成影响。

这篇文章的灵感来源于东吴证券发布的《食品饮料2025年投资策略-梯次探底迎共振，蛇年见龙在田》研究报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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