蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，国金证券发布了一份名为“机械行业研究-燃气轮机全球景气度上行_国产化持续推进中”的行业研究报告。该报告深入分析了全球燃气轮机行业的发展趋势，特别是全球AI数据中心扩张对燃机发电需求的推动作用，以及中国燃气轮机国产化进程中的技术突破和市场需求。报告指出，随着全球AI数据中心的快速扩张，燃气轮机行业需求得到显著提升，同时中国在燃气轮机国产化方面持续取得进展，为国内产业链带来了巨大的发展机遇。这份报告中包含了对全球燃气轮机市场格局、中国燃气发电占比提升空间以及国内龙头企业技术进步和收入增长的详细分析，为投资者提供了丰富的行业洞察和投资逻辑，具有很高的参考价值。
燃气轮机：全球景气度提升与中国国产化进程
全球对燃气轮机的需求正在快速增长。根据国金证券的报告，全球AI数据中心的扩张是推动这一增长的主要因素。预计从2023年到2027年，全球AI服务器的用电量将从195太瓦时提升到500太瓦时，这意味着对电力的需求将大幅增加。燃气轮机因其启动速度快、发电效率高和调峰能力强等优势，成为数据中心备用电源的理想选择。报告预测，2024至2026年全球燃气轮机年均销量将达到60GW，较2023年提升36%，显示出燃气轮机市场的强劲增长势头。
在这一背景下，全球燃气轮机市场的竞争格局也日益明显。三菱重工、西门子能源和GE等公司几乎垄断了全球市场，2023年这三家公司的全球市场份额合计达到了76.3%。这些公司的订单和收入增长迅速，显示出燃气轮机市场的高景气度。例如，西门子能源2024财年燃气服务业务新签订单达到了163.65亿欧元，同比增长26.89%。
中国的燃气发电占比也在稳步提升。2013至2023年间，中国燃气发电量稳健增长，复合增长率为9.9%，天然气发电量占比从2.1%逐步提升至3.2%。尽管如此，与全球平均水平23%相比，中国仍有较大的提升空间。中国燃气轮机国产化的持续推进，特别是在重型燃机领域取得的新突破，为国内产业链的发展带来了新的机遇。
国内燃气轮机产业链的龙头企业技术提升迅速，收入持续高增。东方电气完成了全国产化的F级50兆瓦重型燃气轮机发运，推动了重燃国产化的进步。杭汽轮B作为西门子燃机在国内的总成套商，燃机收入占比已提升至17.3%。应流股份作为国内燃气轮机叶片龙头，其合同负债在2024年三季度末大幅提升，显示出公司在燃气轮机领域的强劲发展势头。
投资燃气轮机行业的逻辑十分清晰。全球AI数据中心的迅速扩张带动了燃气轮机行业需求的提升，国内外主要燃气轮机整机或零部件厂商订单/收入高速增长。同时，中国燃气轮机的国产化持续推进，燃气轮机产业链头部公司有望充分受益。在这样的背景下，推荐关注国内燃机叶片龙头应流股份。
然而，这一行业也面临着一些风险。全球数据中心扩张进度不及预期、国内主要厂商产能扩张进度不及预期以及汇率波动风险都可能对燃气轮机行业造成影响。投资者需要密切关注这些风险因素。
这篇文章的灵感来自于国金证券发布的《机械行业研究-燃气轮机全球景气度上行_国产化持续推进中》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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