【万联证券】2025年传媒行业投资策略报告-以IP为桨_扬AI之帆

万联证券近日发布了《2025年传媒行业投资策略报告——以IP为桨，扬AI之帆》，这份报告深入分析了2024年传媒行业的表现，并展望了2025年的发展趋势，特别强调了IP和AI技术在行业中的双轮驱动作用。报告指出，传媒行业在2024年表现亮眼，而2025年则需把握IP和AI两大主线，以预见行业的新变革。其中，IP经济的发展将衍生出小游戏、微短剧及“谷子经济”等关键词，而AI技术则在产品、应用和硬件端展现出其变革性力量。报告中还涉及游戏、影视、广告营销等多个子行业的具体分析，提供了丰富的数据和深刻的行业洞见，对于投资者来说，这是一份极具参考价值的研究报告。

传媒行业在2024年表现出色，涨幅领先众多行业，但与沪深300指数和创业板指相比仍有差距。行业估值PE-TTM震荡回升，高于近六年均值水平。尽管宏观经济恢复不及预期，消费者消费热情不高，市场需求缩减，影视院线板块内容供给不足，出版、数字媒体板块税收政策调整等影响下，传媒板块业绩承压。2025年，传媒行业将聚焦IP和AI两大主线，展望行业新变革。

IP经济作为行业脉门，在2025年传媒行业的发展趋势中，衍变成小游戏、微短剧及“谷子经济”三大核心关键词，并围绕IP不断创新发展。AI技术已成为全球科技竞争焦点、未来产业关键赛道及经济发展新动力，展现出巨大发展潜力和广阔应用前景，在传媒各子行业均有应用落地，推动市场全新发展。

在游戏领域，2024年国内市场持续增长，版号发放数量攀升，小程序游戏表现亮眼，多端发行助力市场增长。多款游戏蓄势待发备受关注，看好游戏景气度上升，有望带动2025年游戏市场稳步提升。小游戏市场潜力大，头部厂商和初创团队共同研发新玩法、新题材、新风格，实现精品化、多样化及差异化布局，挖掘海外市场机会，并探索IP联动玩法实现长线经营。

影视方面，微短剧行业展现出强大的传播力、影响力、市场潜力、跨界赋能潜力、海外传播潜力，成为视听文娱行业热门赛道。市场及用户规模稳步增长，监管加严，优质公司入局以及大屏端转化，微短剧逐渐精品化、专业化、规范化。平台深挖微短剧商业价值，爆款影视IP短剧化趋势显现，并促进微短剧与营销、文旅、网文、AI等行业深度融合，积极挖掘“微短剧+”市场潜力。

“谷子经济”在二次元文化普及和年轻消费者需求变化推动下迅速崛起，市场规模快速增长，潜力充足，并能带动传统商城转型，为线下消费市场增添活力。建议关注IP版权丰富、布局“谷子”产品设计、生产及销售的公司。

AI技术在产品端已衍生出多赛道、多场景的应用，呈现出蓬勃发展态势。产品聚焦包括AI智能助手、AI陪伴、AI相机、AI写作等20个赛道，渗透个人生产力、休闲娱乐、日常生活多维度，并逐步围绕多模态及Agent进行迭代发展，目标在于提升及完善客户的使用体验，满足个性化需求。

在应用端，AI技术在影视、广告营销、游戏等多个传媒行业细分领域广泛应用，提升内容生产效率，降低内容生产成本，助力行业变革。硬件端方面，AI智能眼镜作为集成多功能于一体的AI技术载体，被视作切入AI智能终端市场的突破口。2025年AI眼镜销量有望攀升，并快速渗透传统眼镜市场。

投资建议方面，建议关注游戏储备丰富、研发能力较强、积极布局小游戏的公司；聚焦会员内容制作，微短剧表现突出的视频平台；IP版权丰富、布局“谷子”产品设计、生产及销售的公司；以及已有生成式AI应用落地、布局AI眼镜的公司。

风险因素包括政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、创新技术应用不及预期、AI应用侵权风险、商誉减值风险。这篇文章的灵感来自于万联证券发布的2025年传媒行业投资策略报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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