【国海证券】商用车行业深度研究-重卡景气2025年有望拐点向上_重卡公司或迎戴维斯双击

国海证券研究所近日发布了一份关于商用车行业的深度研究报告，标题为“商用车行业深度研究-重卡景气2025年有望拐点向上_重卡公司或迎戴维斯双击”。这份报告主要分析了重卡行业的当前状况和未来趋势，预测到2025年重卡行业将迎来景气度的拐点，并可能迎来戴维斯双击的投资机会。报告中深入探讨了国内市场的新增需求、更新需求以及出口市场的情况，并对重点公司进行了盈利预测和投资评级，提供了丰富的数据和深入的行业分析，对于理解重卡行业的发展具有很高的参考价值。

商用车行业深度研究揭示了重卡市场的新动向
2025年，重卡行业有望迎来新的增长周期。据国海证券研究所发布的深度研究报告，重卡行业在经历一段时间的下行周期后，预计在2024年和2026年间的复合年增长率将达到10%左右。这一预测基于国内市场新增需求的强韧性、更新需求的均值回归以及出口市场的稳定增长三重因素。

国内市场的新增需求显示出强劲的韧性。重卡作为公路货运的重要工具，其需求与宏观经济增长和公路货运需求紧密相关。根据国家统计局数据，公路货运周转量已连续20年保持正增长，显示出公路货运需求的强韧性。这种韧性为重卡市场的新增需求提供了坚实的基础。

更新需求是国内市场增长的重要支撑。从合理保有量的角度来看，国内重卡的合理更新销量中枢在72-81万台之间。行业已经低位运行了3年半的时间，向上均值回归是国内市场增长的重要支撑。这意味着，随着时间的推移，更新需求将推动市场销量的增长。

天然气重卡市场在冬季结束后有望继续增长。天然气作为清洁能源，有望持续获得政策支持和稳定供给，从而推动天然气重卡需求的稳定提升。长期来看，天然气重卡的渗透率有望继续增长，为行业带来新的增长点。

出口市场为中国重卡行业提供了新的增长机会。2023年，中国重卡出口量接近30万台，这可能成为中国重卡出口增长的起点。除了中国产品性价比高的因素外，俄罗斯市场的大规模放量也为中国重卡出口增长提供了动力。尽管俄罗斯市场可能会有所回落，但预计2025年中国向俄罗斯出口的重卡数量仍将保持在5-6万辆左右，显示出相当的规模。此外，非洲、东南亚和拉丁美洲市场也有望连续稳定增长。

行业评级及投资策略方面，过去五年，重卡行业经受住了新冠疫情、供应链成本上涨、国五库存消化等负面冲击。尽管销量和企业盈利能力出现了波动，但新市场的开拓进度、行业规范化、多种技术路线发展以及企业产品竞争力都显著提升。目前行业已经在低位运行了3年半左右，国内市场均值向上回归，叠加出口市场继续稳增长，重卡销量将持续向上复苏。投资者应注意把握拐点向上的戴维斯双击机会。

重点关注公司及盈利预测方面，中国重汽、潍柴动力和中集车辆等公司被给予“增持”评级。这些公司的股价、EPS以及PE投资评级均显示出积极的增长趋势。

风险提示方面，报告指出了重卡行业需求不及预期、海外需求增长不及预期、出口目标市场进口政策变化风险、出口市场竞争加剧风险以及重点关注公司业绩不及预期等潜在风险。

这篇文章的灵感来自于国海证券研究所发布的商用车行业深度研究报告。文章只是对报告内容做了总体的介绍，除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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