【华创证券】农业2025年度投资策略-低估值为盾_效率与成长为矛

华创证券近日发布了《农业2025年度投资策略》报告，该报告深入分析了未来农业行业的发展趋势，特别是对传统农业板块和新消费板块的投资机会进行了详细探讨。报告指出，对于传统农业板块，预计2025年产业端波动性将收敛，效率提升成为核心追求，而新消费板块中宠物赛道的成长潜力尤为突出。报告中不仅提供了对生猪、家禽、饲料、动保和宠物等行业的深度分析，还对相关龙头企业进行了投资建议，包含了丰富的行业数据和市场洞察。这份报告对于投资者来说，无疑是一份极具价值的参考资料，它不仅涵盖了行业的基本数据分析，还提供了具体的投资策略和风险提示，为投资者在农业领域的投资决策提供了有力支持。

农业2025年度投资策略：低估值为盾，效率与成长为矛

在2025年的农业投资策略中，我们看到了传统农业板块和新消费板块的分化。传统农业板块中，供需平衡表的判断显示，产业端的波动性将收敛，效率提升成为核心追求。新消费板块中，宠物赛道的成长性尤为突出，尤其是宠物食品领域，海外业务利润稳定性提高，国内品牌端业务进入利润释放阶段。

生猪产业方面，2025年养殖利润不必过于悲观。尽管当前猪价处于下行通道，但能繁母猪存栏回升幅度有限，生产效率、出栏均重和冻品库存对供给增量的边际贡献下降，养殖成本明显下降，预计2025年养殖端盈利有望明显好于2023年。长期来看，产能过剩、资本过剩是行业面临的问题，但非完全同质化的行业中，优质产能很少会过剩。只要效率差距能够保持，优质产能的效率差距能够保持，在行业整体低迷时，以合理的估值买入，长期来看有望取得不错的回报。

家禽产业方面，2025年禽肉需求有望改善。供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，黄鸡在产父母代种鸡存栏预计继续维持低位稳定运行态势。需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，但在扩内需的大背景下，预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。

饲料产业方面，上游大宗原料价格大幅回落，饲料企业成本端下行明显，下游养殖景气度持续+存栏逐步恢复，饲料行业销量回暖。具备研发、生产、销售、资金、品牌、人才、管理、效率等多重优势的头部企业迎来绝佳窗口期，不断通过内生+外延方式扩大市场份额，提升竞争力。

动保产业方面，内卷加剧下的破局之道在于效率与创新。从历史经验看，养殖景气度提升将带动对上游动保产品需求改善。量价两个维度，动保产品的需求量在逐步恢复中，但产品价格端受到较大挤压，导致企业经营恢复节奏偏慢。2025年养殖端有望保持盈利状态，动保产品需求持续性或得到保证。结构上看，生猪动保领域竞争日趋激烈，行业盈利能力显著下滑；家禽动保整体保持平稳；反刍和宠物（动保）板块受益于相对早期的发展阶段供给偏少以及新产品管线的加持，未来几年有望成为动保领域的核心增量来源。

宠物产业方面，市占率与利润率提升双击的广阔蓝海。根据《2023年中国宠物行业白皮书》，我国城镇养宠人数从2018年开始连续五年增长，到2023年达到7510万人，城镇宠物消费市场规模达到2793亿元，逼近3000亿元大关，十年行业平均增速远超社零。行业趋势角度，国产替代基本完成，烘焙粮成为新型主粮核心趋势，24年来增速可观，有望为行业升级深度助力。投资角度，重点推荐高端化取得瞩目进展、自主品牌大规模高增速的行业龙头乖宝宠物、推荐中宠股份、天元宠物；关注佩蒂股份、源飞宠物。

风险提示方面，需要关注价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价，外贸摩擦加剧，产品质量问题，新品研发不及预期等。

这篇文章的灵感来自于华创证券发布的《农业2025年度投资策略：低估值为盾，效率与成长为矛》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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