蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
西南证券近日发布了一份关于传媒行业的研究报告，题为“传媒行业2025年投资策略-AI应用百花齐放_关注储备游戏上线和票房复苏”。这份报告主要分析了2025年传媒行业的投资前景，特别强调了游戏、影视和AI应用三个领域的增长潜力，并提供了对游戏版号发放、影视票房趋势和AI技术应用的深入分析。报告中不仅提供了行业数据和市场表现的详细回顾，还对重点公司进行了盈利预测和投资建议，指出了许多值得关注的投资机会和风险点，对于投资者来说，这份报告提供了丰富的行业洞察和战略指导。
传媒行业在2025年的投资前景备受瞩目，特别是在游戏、影视和AI应用这三个领域。游戏行业作为“科技+文化”的结合体，在过去一年中涨幅相对较低，但最新版号的发放数量显著增加，显示出供给侧的充裕。特别是在2024年，共发布了1416个游戏版号，其中进口版号110个，较前一年增加明显，这为游戏行业的发展提供了新的动力。同时，A股游戏头部公司在2025年的估值处于历史相对低分位点，具备一定的估值性价比，加之新品上线周期的到来，有望为业绩提供增量支撑。
影视行业方面，2024年票房表现低迷，其中头腰部作品的缺失是主要原因之一。高质量作品的匮乏导致全国票房整体下滑。然而，2025年春节档大片较多，经典影视IP续作有望带动口碑和票房双丰收，预示着行业拐点的到来。AI应用领域，2025年有望迎来加速落地，特别是字节跳动、腾讯等大厂的AI生态布局，将成为市场关注的焦点。
在游戏市场规模方面，全球游戏市场在2024年总收入达到1877亿美元，同比增长2.1%，预计未来几年将保持增长态势。中国游戏市场表现尤为亮眼，2024年国内游戏市场实际销售收入达到3257.83亿元，同比增长7.53%，再创新高。游戏用户规模也达到了6.74亿人，同比增长0.94%，为历史新高。政策方面，未成年人网络游戏保护条例的实施以及IPv6流量提升专项行动工作方案的提出，都为游戏及相关行业的科技化转型提供了支持。
电影票房方面，2024年总票房达到425.02亿元，同比下降22.6%，为2015年以来票房较低的一年。观影人次达10.1亿，同比下滑约22.3%，恢复至2019年的58%。平均票价维持稳定，2024年全年平均票价42.1元，较2019年上涨13.8%。春节档和暑期档的观影需求极大释放，但优质影片未能持续释出，导致后期票房表现下降。
腾讯的混元大模型和字节跳动的豆包大模型在AI应用领域表现突出。腾讯混元大模型以其超千亿参数规模和五大核心优势，成为国内大模型领先梯队的一员。字节跳动的豆包大模型则以其多模态支持和较低的价格，为AI应用提供了更多可能性。
在个股方面，恺英网络、神州泰岳和新华文轩均表现出色。恺英网络重视研发投入，其自研的“形意”大模型已应用于实际研发流程中，显著增效。神州泰岳则以其“研运一体”的长线化发展策略，在SLG出海格局中深耕。新华文轩则凭借税收政策优势和数字化转型，保持了稳健的经营能力。
这些公司的表现和行业的整体趋势，都为我们提供了丰富的投资机会。游戏行业的新品上线周期、影视行业的高质量作品供应以及AI应用的加速落地，都是值得我们密切关注的投资点。同时，我们也应警惕产业进展不及预期、行业政策趋严以及重点项目上线不及预期的风险。
这篇文章的灵感来自于西南证券发布的《传媒行业2025年投资策略-AI应用百花齐放，关注储备游戏上线和票房复苏》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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