【西南证券】轻工行业2025年投资策略-布局政策提振和成长性良好标的

西南证券研究发展中心近日发布了《轻工行业2025年投资策略-布局政策提振和成长性良好标的》报告。这份报告深入分析了2024年轻工行业的整体表现，并展望了2025年的投资策略，特别强调了在政策提振和成长性良好的背景下，轻工行业的投资机会。报告中不仅回顾了2024年轻工各子板块的市场表现，还详细阐述了家居、个护、出海和造纸等子行业的具体情况，并提出了针对性的投资建议。报告内容丰富，涵盖了行业数据回顾、市场趋势分析以及具体的投资标的推荐，为投资者提供了宝贵的参考信息。

轻工行业2025年投资策略：布局政策提振和成长性良好标的

2024年轻工行业整体表现落后于大盘，但部分子板块如造纸、个护板块表现优于家居、包装。特别是在出口、国货品牌崛起以及家居消费政策支持下，一些企业表现亮眼。2025年，轻工行业的投资策略将聚焦于政策提振的细分板块和自身成长性较好的优质个股。

家居消费在政策支持下有望回暖。2024年，地产相关支持政策出台，特别是以旧换新政策，显著拉动了家居消费。预计2025年补贴政策将进一步强化，对龙头家居企业的订单形成支撑。家居行业的分化和集中度提升趋势仍在持续，龙头企业有望受益。

国货消费品牌持续抢占外资份额，尤其在卫生巾、牙膏、婴童护肤等领域，国货产品以快速迭代、高性价比和灵活的渠道投放，市场份额不断提升。这一成长性逻辑预计将继续演绎，为投资者提供了广阔的成长空间。

出口标的在需求韧性和制造能力突出的情况下，配置价值依然较高。尽管2025年出口可能受到海外政策不确定性的影响，但优质出口企业因其细分品类成长性和区域开拓逻辑，仍具有较高的投资价值。

造纸板块在经济基本面复苏的预期下，需求有望回暖，盈利拐点可能到来。2024年，由于终端需求疲软，纸种价格疲软，而浆价较高，盈利能力回落至历史低位。预计2025年，在消费复苏预期下，纸价有望上行，造纸板块有望迎来盈利修复。

具体到投资标的，百亚股份、润本股份、太阳纸业、欧派家居、索菲亚、顾家家居、匠心家居和嘉益股份等被推荐为值得关注的企业。这些企业在各自的细分市场中具有较强的竞争力和成长潜力。

风险方面，需要关注地产竣工不及预期、终端需求疲弱、原材料价格波动和汇率波动等风险。这些因素可能对轻工行业的整体表现和个别企业的发展造成影响。

在家居板块，政策的提振作用尤为明显。2024年前三季度，家居板块收入和净利润增速均有所下降，但随着地产政策的放松和以旧换新政策的实施，家居行业的业绩有望触底回升。特别是软体家居，由于受地产销售和竣工影响相对较弱，业绩韧性更强。

家居企业在原材料价格下行和降本增效的背景下，部分龙头企业的毛利率稳中有升。例如，欧派、索菲亚、喜临门和慕思股份的毛利率在2024年前三季度均有所提升。这表明，尽管市场竞争激烈，但龙头企业通过规模效应和成本控制，仍能保持盈利能力的稳定。

家居行业的销售费用率持续上升，反映出流量获取和转化成为行业的核心难点。直播种草、短视频营销等新零售渠道的兴起，使得流量入口多元化和前置化，但也增加了流量转化的压力。预计随着政策的持续推进，流量转化效率将改善，头部家居企业有望通过模式领先和渠道多元化扩张加速获客，市场集中度将持续提升。

整装渠道的逆势增长，显示了家居企业在一体化服务上的布局。索菲亚、金牌家居和欧派家居等企业通过直营整装与经销商合作装企等方式，加大对前端流量的获取转化，逐步适应整家消费趋势。

在个护及其他领域，牙膏等口腔护理产品、国产卫生巾品牌、婴童护肤赛道和稳健医疗等均显示出良好的成长性。这些领域的品牌和产品通过不断的产品创新和市场拓展，实现了市场份额的提升和业绩的增长。

出海方面，出口企业主要关注品牌出海和优质代工两条主线。品牌出海企业通过性价比优势快速扩张，市场份额有望逐步提升；而优质代工企业则凭借产品品类优化、规模成本优势以及海外产能优势，客户订单有望保持稳定增长。

总的来说，轻工行业在2025年的投资策略中，政策提振和成长性良好的标的将成为关键的投资方向。投资者应密切关注政策动向、市场需求变化以及企业的竞争态势，以把握行业的投资机会。

这篇文章的灵感来自于西南证券发布的《轻工行业2025年投资策略-布局政策提振和成长性良好标的》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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