【国海证券】海外消费年度策略-夏炽冬藏_机遇循时

国海证券近日发布了《海外消费年度策略-夏炽冬藏 机遇循时》研究报告，该报告深入分析了2025年海外消费市场的趋势和机遇，并对相关公司的盈利预测进行了详细阐述。报告内容涵盖了制造、纺服、零售、电子烟和现制咖啡等多个行业，提供了对市场规模、竞争格局和客群画像的全面视角，同时给出了具体的投资建议和行业评级。这份报告中包含了许多有价值的数据和分析，对于理解当前海外消费市场的现状和未来发展趋势具有重要意义。

在2025年的海外消费市场中，夏炽冬藏的策略显得尤为重要。海外消费年度策略报告揭示了市场的机遇与挑战，为投资者提供了宝贵的洞察。报告中，我们可以看到多个行业的趋势和预测，从制造业的稳健经营到纺服行业的弱修复，再到零售和电子烟市场的新机遇，每一个行业都有其独特的故事和数据支持。

制造业领域，报告强调了客户边际改善和份额提升带来的成长性。随着耐克、阿迪达斯等品牌的补库，中游制造业订单显著改善，工厂产能利用率提升，员工人效增加。尽管美国关税政策可能对板块估值造成压力，但具备规模化优势的头部制造企业如申洲国际和九兴控股集团等，因其海外产能占比高，显示出更强的确定性。特别是申洲国际，其净利润和营收的增长，以及存货周转的改善，都显示了其在行业中的领先地位。

纺服行业则呈现出外资小众运动品牌与传统巨头的竞争格局。小众品牌如HOKA和ON，通过深耕垂直领域和社群营销，逐渐蚕食传统品牌的市场份额。与此同时，国内服装品牌如李宁和安踏体育，尽管2024年增长承压，但期待2025年的复苏。特别是李宁，受消费弱复苏及部分品类窜货影响，2024年增长受限，但公司已基本控制批发渠道窜货，看好其2025年的边际改善。

零售行业，名创优品和老铺黄金作为行业代表，展现出不同的增长路径。名创优品通过海外直营和IP战略，为同店销售注入新活力。报告中数据显示，名创优品IP能对同产品带来约44.8%的溢价，这一战略有望进一步提升公司业绩。而老铺黄金则通过高端珠宝零售和出海战略，寻求新的增长点。老铺黄金的高端定位和古法金产品，使其在奢侈品市场中占有一席之地。

电子烟市场，随着海外监管的放松，合规龙头如思摩尔国际有望受益。报告预计，全球雾化电子烟市场规模将持续增长，而思摩尔国际作为技术驱动的方案提供商，其新品发力和全球布局，使其在全球市场中占据有利位置。特别是在美国HNB市场，随着专利战的和解，思摩尔国际有望迎来新的增长机会。

现制咖啡领域，瑞幸咖啡作为国内性价比现制咖啡龙头，其门店数量和营收均领跑同行。报告指出，随着行业竞争的减缓，瑞幸咖啡同店有望持续修复，同时公司积极探索海外市场，有望为公司带来新增量。

综上所述，报告为我们描绘了一个多元化且充满机遇的海外消费市场。从制造业的稳健增长到纺服行业的品牌竞争，从零售行业的IP战略到电子烟市场的监管变化，再到现制咖啡的海外扩张，每一个领域都充满了变数和可能。投资者在面对这样的市场时，需要深入理解每个行业的发展趋势，把握时机，做出明智的投资决策。这篇文章的灵感正是来自于这份报告，它不仅提供了行业的深度分析，还揭示了市场的潜在机会。对于那些对海外消费市场感兴趣的投资者来说，这份报告无疑是一份宝贵的资源。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。