【中泰证券】大类资产走势十大猜想-2025年度资产配置年度展望

中泰证券研究所近日发布了《2025年度资产配置年度展望 ——大类资产走势十大猜想》报告，这份报告深入分析了2024年的宏观经济和大类资产表现，并对未来一年的政策力度、经济走势和投资机会进行了全面展望。报告涵盖了中美普林格时钟阶段、全球资产表现、国债与利率、汇率与利率关系、中国经济通缩问题等多个维度，提供了对2025年宏观经济主线和大类资产配置的深刻见解。报告中不仅包含了对政策节奏、财政发力、高质量发展重要性等方面的深入讨论，还提出了关于ETF发展、宏观主线、关键分歧点以及潜在风险的猜想，为投资者提供了丰富的信息和有价值的参考。

在2025年的金融世界里，我们面临着诸多不确定性和挑战。《大类资产走势十大猜想-2025年度资产配置年度展望》报告为我们揭示了这一年可能的市场动向，从国债到A股，从铜价到黄金，每一个领域都充满了变数。

报告指出，2025年全球资产表现中，黄金和美股涨幅近30%，这是罕见的风险资产和避险资产同涨现象，通常发生在财政扩张时期。这种现象给我们的启示是，即使在全球经济面临不确定性的时候，某些资产仍然能够表现出色，为投资者带来收益。

在国债市场，报告预测低利率环境可能持续，降准降息有空间，资金利率中枢有望下行。这意味着，对于那些寻求稳定收益的投资者来说，国债依然是一个值得考虑的投资选项。

A股市场方面，报告认为中长期看多，短期或回调。这意味着投资者在短期内可能需要更加谨慎，但长期来看，A股市场仍具有投资价值。两会后的政策表态和接下来的经济数据将是关键，这将直接影响市场的走势。

在大宗商品领域，铜的供应紧张和需求增加，使得铜价中长期看好。而美股虽然估值较高，但由于美国经济展望乐观，季节性规律显示年份尾数为5时表现强劲，因此总体看多。

报告还提到，2025年的宏观主线在国内主要集中在政策力度上，如何应对关税冲击和持续紧缩的压力成为关键。在美国，宏观主线聚焦于MAGA下AI叙事的持续性。这些宏观因素将直接影响大类资产的走势。

地缘政治风险、石油涨价风险和日本缩表冲击是报告指出的2025年潜在的最大风险。这些风险点提醒我们，在全球经济一体化的今天，任何一个地区的不稳定都可能对全球市场造成影响。

在中国经济通缩问题上，报告分析了历史上两轮通缩是如何走出来的，分别是通过国企改革、基建投资、加入WTO等措施，以及供给侧改革。这些历史经验告诉我们，面对经济挑战，正确的政策和改革措施是走出困境的关键。

报告还强调了高质量发展的重要性，指出要着力解决好就业、分配、教育、医疗、住房、养老、托幼等民生问题，构建三次分配协调配套的制度体系。这是中国经济发展的重要方向，也是提升民众生活水平的关键。

ETF行业在2024年迎来了大爆发，规模和种类均大幅增长。这一趋势预示着ETF作为一种投资工具，正在被越来越多的投资者接受和使用。

文章最后，值得一提的是，这篇文章的灵感来自于《大类资产走势十大猜想-2025年度资产配置年度展望》这份报告。它不仅为我们提供了对2025年市场走势的预测，还让我们对可能的风险有了更深的认识。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取。

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