【联合资信】建筑施工行业研究报告

近日，联合资信发布了《行业研究：建筑施工行业研究报告》，这份报告深入分析了2024年建筑施工行业的发展状况，探讨了行业周期性、宏观经济环境、行业监管政策、竞争态势以及企业信用状况等多个维度。报告指出，尽管建筑业作为国民经济的支柱产业之一，面临房地产市场低迷和经济下行压力，但国家积极的财政政策和适度宽松的货币政策有望缓解行业流动性压力，维持中低速增长趋势。报告中对建筑业的深入分析和未来趋势预测，为行业内外的决策者提供了宝贵的信息和洞见。

建筑业作为国民经济的重要支柱产业之一，其发展态势与宏观经济紧密相连。2024年，受房地产投资低迷影响，建筑业增速出现回落，行业面临诸多挑战。本文将深入剖析建筑业的现状、挑战及未来发展趋势。

首先，建筑业的周期性特征十分明显。2024年前三季度，全国建筑业总产值同比增长4.40%，但增速较上年同期下降1.40个百分点。这一增速的放缓，主要受到了房地产市场需求疲软的拖累。从细分领域来看，房屋建筑业、土木工程建筑业等均受到了不同程度的影响。建筑业增加值占国内生产总值的比重虽略有下降，但仍保持在6.41%，显示出其在国民经济中的重要作用。

宏观政策方面，国家持续出台刺激政策，以稳定经济增长。2024年，国家实施了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以促进房地产市场止跌回稳，提振资本市场，加强助企疏困。这些政策的实施，有望对建筑业形成一定支撑，缓解行业流动性压力。

在行业竞争态势方面，建筑业集中度逐步提升，形成了多层次竞争格局。中央和地方国有建筑企业凭借较强的抗风险能力和融资技术优势，有望维持业绩增长态势。与此同时，民营建筑企业则面临着更加激烈的竞争和外部环境变化的冲击，逐渐被动出清。

行业增长与盈利能力方面，2024年前三季度，建筑业新签合同额同比下降4.74%，增速由正转负。这一变化，反映了建筑业短期及长期增长均面临较大压力。建筑业上游的水泥和钢材价格波动下降，预计后期将呈现震荡走势，这将对建筑施工企业成本产生影响。

在下游需求方面，2024年以来，房地产市场开发投资、销售和施工增速仍为负，尽管国家持续出台刺激政策，但仍需关注政策的发力强度和落地执行情况。基础设施建设投资增速同比小幅回升，总体保持相对平稳的增长态势。未来，随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施，基建投资潜力的释放或将对建筑业形成较强的促进作用。

建筑施工企业的现金流情况也值得关注。2024年前三季度，建筑施工企业经营活动产生的现金流量净额缺口同比扩大84.77%，投资活动产生的现金流量净额缺口同比收窄26.57%。这些数据反映出建筑施工企业普遍面临较大的资金压力。

债务负担方面，建筑施工企业整体债务规模持续增长，杠杆水平不断攀升。中央国有企业和地方国有企业的有息债务规模持续增长，而民营企业的有息债务规模则持续下降。偿债能力方面，不同所有制企业之间分化程度较高，民营企业流动性紧缩趋势愈发明显。

在企业信用状况方面，2024年前三季度，建筑施工企业发债期数及规模同比有所增长，中央国有企业发债规模明显领先于其他所有制企业。信用等级对信用利差表现出较强的区分度，高等级主体融资优势明显。

总结来看，建筑业在2024年面临了不少挑战，但也存在一些积极因素。国家的政策支持、基建投资的平稳增长以及房地产市场的逐步企稳，都为建筑业的未来发展提供了支撑。然而，行业内的竞争加剧、企业的资金压力以及债务负担的增加，都是需要密切关注的问题。未来，建筑业的发展仍将与宏观经济走势紧密相关，需要政策的持续支持和行业的自我调整。

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