蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，新世纪资信评估发布了《文化旅游基础设施与运营行业2024年信用回顾与2025年展望》报告。这份报告深入分析了2024年国内旅游市场的复苏情况、政策环境变化以及行业发展趋势，并对2025年的行业前景进行了展望。报告指出，尽管国内旅游市场增速有所放缓，但在政策支持和旅游供需基础的支撑下，行业经营韧性仍将延续，预计2025年文旅消费需求将进一步扩大，行业整体呈稳步发展态势。报告中还详细讨论了文旅基础设施、酒店业等多个细分行业的发展状况，提供了丰富的数据和深入的分析，对于理解当前文旅行业的信用状况和未来发展趋势具有重要价值。
文化旅游基础设施与运营行业在近年来经历了快速发展，但也面临着不少挑战。2024年，国内旅游市场全面复苏，但增速有所放缓，主要依赖本地游和周边游。国际旅游市场在政策优化的推动下加速复苏。在这样的背景下，行业信用回顾与展望显得尤为重要。
国内旅游市场虽然复苏，但增长乏力。2024年前三季度，国内旅游人次和游客出游总花费同比分别增长14.8%和17.1%，增速较上年同期放缓。这说明旅游业的恢复并不是一帆风顺的，仍然需要政策和市场的双重支持。
在政策层面，2024年以来，政策重点由需求侧逆周期调节转为需求和供给侧兼顾的跨周期调控，围绕优化旅游基础设施及服务、创新消费场景及业态等出台相关政策。这些政策的出台，有力助推了行业高质量发展。
从样本企业经营与财务表现来看，2024年以来营业收入增速有所放缓，但在政策支持和旅游供需基础支撑下，行业经营韧性仍将延续。区位条件更好的样本企业经营规模相对更大；整体盈利水平较好，但细分行业间盈利能力和结构分化明显。文旅基础设施样本盈利对非经营性收益的依赖程度高；受制于重资产属性，样本整体资产运营效率偏低。
在债务规模和财务杠杆方面，2024年以来整体债务规模仍保持增长，财务杠杆进一步上升。文旅基础设施和酒店相对高，休闲设施与运营业相对低。样本企业资金需求维持高位且较大程度上依赖债务性融资，综合融资成本有所下降。
展望2025年，文旅消费需求有望在一系列政策刺激下进一步扩大，预计行业整体呈稳步发展态势。需求韧性叠加政策效应显现，行业供给侧有望提质升级，从而助力旅游消费活力进一步释放；国际旅游市场在政策优化叠加需求释放推动下将加速回暖。
旅游景区行业经历快速回暖后整体进入良性增长阶段，国内主要景区游客接待量增速有所放缓或呈小幅下降，传统旅游景区仍需加快提质升级。主题公园行业集中于珠三角、长三角和环渤海等沿海区域，并呈阶梯状分布，其中华东区域的主题公园分布较为密集。
酒店业以经济型和中档酒店为主。2024年以来酒店消费需求加速迭代，竞争日趋激烈，行业增长略显乏力，在旅游市场整体良性发展、提质增效的背景下，酒店业将进一步趋于品牌化、连锁化和集团化发展。
政策环境方面，随着我国以消费为主导的内需发展格局逐渐形成，旅游消费环境将在政策助力下持续优化改善，旅游行业有望进一步提质增效，长期发展前景向好。近年来国家层面涉旅政策频出，主要涵盖旅游消费潜力释放、旅游基础设施提升、优化旅游产品和服务供给、盘活存量旅游资产、提供金融支持等。
在债券融资方面，2021-2023年，文化旅游基础设施与运营行业内企业发行债券数量分别为86只、69只和78只，发行金额合计分别为535.60亿元、449.80亿元和544.60亿元，净融资规模合计分别为109.35亿元、60.65亿元和-21.56亿元。2024年前三季度，行业内企业发行债券合计67只，发行金额合计506.85亿元；偿还债券合计66只，偿还金额合计481.06亿元，债券净融资规模合计25.79亿元，净融资额同比增加16.06亿元。
信用评级方面，行业内企业信用质量分化明显。2024年前三季度，行业内公开发行债券的主体共15家，其中AAA级主体6家、AA+级主体6家、AA级主体3家。2024年前三季度，行业内有2家发行人获得主体级别调升。
综合来看，文化旅游基础设施与运营行业在面临挑战的同时，也存在着巨大的发展潜力。政策的支持、市场的复苏以及企业自身的努力，都将推动行业向着更加健康和可持续的方向发展。
这篇文章的灵感来自于《新世纪评级 文化旅游基础设施与运营行业 2024 年信用回顾与 2025 年展望》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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