【东吴证券】全球视角的黄金消费深度分析-深度研究-中国和印度为何偏爱黄金

东吴证券近日发布了一份名为《全球视角的黄金消费深度分析-深度研究-中国和印度为何偏爱黄金》的行业研究报告。这份报告深入探讨了全球黄金消费的需求趋势，特别是分析了中国和印度在全球黄金消费市场中的重要地位及其消费偏好。报告指出，中国大陆和印度是全球最大的两个黄金消费市场，合计需求量占比超过50%，其中2024年金饰消费占比接近60%。报告还提供了详尽的数据和分析，对于理解全球黄金市场的动态和趋势具有重要价值。

黄金消费市场的现状与未来趋势

全球黄金消费需求在2024年达到了4554吨，相比2012年的4406吨有所增长，年均复合增长率约为1.6%。金饰消费在全球黄金需求中占比最高，达到了44%，而金条和金币消费占比26%。央行购金需求自2022年以来提升到了20%以上，显示出黄金作为避险资产的重要性。

中国大陆和印度是全球最大的两个黄金消费市场，合计需求量占比超过50%。这两个市场对黄金饰品的偏爱穿越周期，2024年合计需求量占比接近60%。中国消费者对黄金饰品的偏爱表现在，即使在金价波动的情况下，黄金饰品的消费需求依然保持较高比例。

在投资建议方面，从2025年Q2开始，黄金珠宝行业有望迎来较为明显的恢复。黄金珠宝品牌格局稳定，品牌力的势能和壁垒高，加盟模式资本投入少，赚钱能力强分红能力强，可持续穿越周期。因此，推荐老凤祥、潮宏基、周大生、老铺黄金、菜百股份、中国黄金、周大福等品牌。

然而，黄金市场也面临着风险。金价过高可能会抑制消费量，国际金价的大幅波动也可能对黄金消费产生负面影响。此外，如果消费市场复苏速度不及预期，公司收入增速可能放缓。

全球黄金ETF需求连续4年为负，但幅度有明显收窄。2024年，全球黄金ETF总持仓量达到3219吨，亚洲地区持仓量大幅增长，北美地区自2020年以来首次转正，而欧洲地区流出量也在明显减少。

从人均黄金需求量来看，中国大陆、印度和美国基本在同一量级水平，2024年人均黄金需求量分别为0.58克、0.56克和0.62克。中东地区作为重要的黄金消费市场，2024年人均黄金需求量约2.2克。

黄金消费市场的未来趋势将受到多种因素的影响。一方面，随着全球经济的波动和不确定性增加，黄金作为避险资产的需求可能会增加。另一方面，金价的波动和市场预期的变化也会影响黄金消费。此外，黄金珠宝行业的品牌格局和商业模式也将对市场产生影响。

总的来说，黄金消费市场在未来几年内可能会经历一些变化。投资者在考虑投资黄金时，需要关注全球经济形势、金价走势以及行业动态，做出明智的投资决策。

这篇文章的灵感来自于东吴证券发布的《全球视角的黄金消费深度分析》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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