【普华永道】北交所──服务创新型中小企业的主阵地

普华永道近日发布了《北交所──服务创新型中小企业的主阵地》报告，该报告深入分析了北京证券交易所（北交所）的设立背景、制度亮点、规则框架以及对创新型中小企业的支持策略。报告指出，北交所的成立旨在弥补资本市场服务中小企业的短板，支持中小企业创新发展，并落实国家创新驱动发展战略。其中，报告详细介绍了北交所的六大亮点，包括市场联接、聚焦服务中小企业、持续监督、上市条件的多元包容性、市场交易的灵活性以及投资者适当性的调整等，这些内容对理解北交所的功能和市场定位具有重要价值。

北交所的崛起与中小企业的春天
北京证券交易所（北交所）的设立，标志着中国资本市场改革迈出了重要一步。北交所专注于服务创新型中小企业，其成立不仅是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需求，也是落实国家创新驱动发展战略的必然要求。北交所的设立，为中小企业提供了一个全新的融资平台，这对于推动中国经济高质量发展具有重要意义。

北交所的亮点之一是其市场联接机制。北交所与新三板创新层、基础层统筹协调、制度联动，与沪深交易所错位发展，实现互联互通。这种设计使得北交所能够聚焦服务中小企业，特别是创新型中小企业，为它们量身打造一个交易所，健全中小企业直接融资服务体系。北交所的上市条件多元包容，以市值为核心的四套上市指标，允许尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业、特殊股权结构企业上市，这体现了北交所对不同阶段、不同类型中小企业融资需求的充分考虑。

北交所在信息披露方面也体现了对中小企业特色的重视。信息披露、公司治理等方面充分体现中小企业特色，强化公司自治和市场约束。北交所要求上市公司保证相关信息真实、准确、完整，信息披露内容应当言简意赅、通俗易懂、逻辑清晰，以便投资者阅读、理解。这种以信息披露为核心的审核机制，即监管者只对信息披露进行审核，不对发行人的盈利能力和投资价值作出判断，这有助于提高审核透明度，明确市场预期。

北交所的交易制度也值得关注。北交所《交易规则》整体延续精选层以连续竞价为核心的交易制度，涨跌幅限制、申报规则、价格稳定机制等其他主要规定均保持不变，这有助于保持市场交易的稳定性和连续性。北交所股票实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为30%，这有助于维护市场秩序，保护投资者利益。

北交所的再融资审核内容主要对发行条件、上市条件和信息披露合规性进行审核，重点关注上市公司是否符合发行条件，本次发行的证券是否符合上市条件，中介机构是否合法合规地发表意见等。审核时限为2个月，中国证监会在20个工作日内对上市公司的注册申请作出同意注册或不予注册的决定。这种高效的审核流程有助于提高上市公司融资效率，支持有发展潜力、市场认可度高的优质北交所上市公司便捷融资。

北交所的重大资产重组审核机制兼具包容性与规范性，提升了重组审核的专业性、审慎性。上市公司实施重大资产重组或者发行股份购买资产的，标的资产应当符合北交所相关行业要求，或者与上市公司处于同行业或上下游。这种机制有助于提高上市公司质量，为资本市场的健康发展提供重要保障。

北交所的设立，为中小企业提供了一个全新的融资平台，这对于推动中国经济高质量发展具有重要意义。北交所的制度设计充分体现了对中小企业的支持和包容，无论是上市条件、信息披露要求，还是交易制度、再融资审核流程，都旨在为中小企业提供更加便捷、高效的服务。北交所的成立，不仅是资本市场改革的重要举措，也是中国经济转型升级的重要推动力。

这篇文章的灵感来自于普华永道发布的《北交所──服务创新型中小企业的主阵地》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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