【交银国际证券】民营医疗服务-稳中求进_关注老龄化+供需错配格局下的投资机会

交银国际证券近日发布了一份名为《民营医疗服务：稳中求进，关注老龄化+供需错配格局下的投资机会》的行业研究报告。该报告深入分析了当前民营医疗服务板块的投资吸引力，特别是在老龄化加剧和医疗资源供需错配的背景下，探讨了民营医疗服务行业的发展趋势和投资机会。报告指出，随着人口结构的变化和政策的支持，民营医疗板块在医疗服务体系中的规模和地位将日益增强，相关企业的长期基本面向好，趋势能见度较强。这份报告中包含了对民营医院的规模、运营效率、政策影响以及特定专科领域的深入分析，为投资者提供了丰富的行业洞察和投资参考。

民营医疗服务行业正迎来新的发展机遇。随着人口老龄化的加剧和社会资本的不断注入，民营医院在医疗服务体系中的地位逐渐提升。特别是在肿瘤、中医和眼科等专科领域，民营医院展现出了强劲的增长势头和投资吸引力。

民营医院的增长迅速，数量已占据中国医疗机构的半壁江山。数据显示，民营医院的床位数在过去几年间增长了近30倍，占中国医院总床位数的比重也从6%提升至15%。这一增长不仅体现了民营医院的扩张势头，也反映了社会资本办医的灵活性和资本回报的吸引力。

在政策支持方面，国家持续出台政策扶持社会资本办医和民营医院发展。特别是在医保支付体系改革方面，DRG/DIP改革对民营医院产生了积极影响，推动医院降低药耗占比，提高服务收入占比，提升医疗服务能力。

人口老龄化是推动医疗服务需求增长的关键因素。中国65岁及以上人口数量从2013年的1.33亿增长至2023年的2.17亿，占总人口比例也从9.7%快速上升至15.4%。随着老龄化的加剧，医疗服务需求将持续扩大，特别是对于中医、肿瘤、眼科等与年龄相关的疾病专科。

在供需错配的背景下，社会资本在投资民营医疗服务时更倾向于轻资产、高成长的专科。肿瘤医院因其高进入壁垒和大的初始投入而备受青睐；中医医院则因其稳步提升的利润率和资产回报率而受到关注；而眼科、美容等专科由于进入壁垒较低，竞争可能逐步加剧。

固生堂作为民营中医医疗服务的龙头企业，其商业版图的持续扩张和全球布局的快速启动，使其成为行业的佼佼者。固生堂在全国17座城市拥有76家医疗机构，并在新加坡市场进行了布局。公司通过内生增长和外延并购，实现了快速扩张，预计2022-2024年间就诊量和收入CAGR将分别达到37.9%和38.4%。

锦欣生殖作为全国最大的民营辅助生殖服务提供商，其在全球的布局逐步成型，业绩增长的能见度高。公司在中国辅助生殖市场中的份额达到3.2%，在私立辅助生殖机构中排名第二。随着辅助生殖技术纳入医保支付范围，公司的业务量有望迎来量价齐升的机会。

总体来看，民营医疗服务行业在政策、人口结构变化和供需错配的大背景下，展现出了巨大的发展潜力和投资价值。特别是中医、肿瘤和辅助生殖等专科领域，将成为社会资本投资的热点方向。

这篇文章的灵感来源于交银国际证券发布的《民营医疗服务：稳中求进，关注老龄化+供需错配格局下的投资机会》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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