【天风证券】2025风电年度策略-核心在需求超预期和重回通胀的环节

近日，天风证券发布了一份名为《2025风电年度策略 ——核心在需求超预期和重回通胀的环节》的行业研究报告。报告深入分析了国内外风电市场的需求趋势、价格动态以及投资建议，指出风电行业在需求超预期和通胀环境下的增长潜力和盈利修复机会。报告强调，风电行业在国内外市场需求的持续回暖、风机价格的企稳回升以及出口市场的拓展中，展现出了显著的成长性和投资价值。这份报告为投资者提供了风电行业未来发展的深入洞察，其中包含了对行业供需格局、价格趋势和投资主线的详尽分析，是一份极具参考价值的行业研究资料。

2025年风电行业展望：需求增长与盈利复苏
随着全球能源结构的转型和对清洁能源需求的增加，风电行业正迎来新的发展机遇。2025年的风电行业，特别是在中国，预计将展现出强劲的增长势头和盈利能力的复苏。本文将深入探讨风电行业的需求增长、价格变化、盈利修复以及投资建议。

国内风电需求超预期增长
2024年国内风机招标量达到了197.3GW，同比增长85%，预计2025年陆风新增装机量将达到95GW，同比增长30%。这一增长不仅得益于国内政策的支持，也与风电项目的经济性有关。风电现货价格相较于光伏更高，使得风电在新能源市场中更具吸引力。预计到2026年，陆风新增装机量将超过100GW，显示出风电需求的持续性回暖。

海风装机量同样展现出强劲的增长趋势。预计2025-2026年海风装机量将分别达到12GW和18GW，同比增长71%和50%。各省海风竞配持续落地，国管海域及深远海开发加速推进，为风电行业打开了新的增长空间。

海外市场为中国风电行业贡献新增量
海外市场，尤其是亚非拉陆风和欧洲日韩海风，为中国风电行业贡献了新的增长点。根据GWEC预测，亚非拉陆风2024-2028年均装机22GW，CAGR为11%；欧洲海风年均装机8.5GW，CAGR高达41%。这一趋势表明，中国风电设备在全球市场上的竞争力正在增强，出口优势明显。

风机价格迎来拐点
在经历了激烈的市场竞争后，风机价格出现了企稳回升的迹象。国电投的风机集中招标中标价格显示，7MW以下机型价格提升了16%，7MW以上机型价格提升了6%。这一变化预示着风机价格的底部已经形成，未来有望进一步回升。

盈利能力修复
随着风机价格的企稳和供应链成本的降低，风电整机商的盈利能力有望得到修复。特别是对于那些能够出口和生产海风设备的企业，由于海外市场价格弹性和盈利能力优于国内，其盈利修复将更为明显。

投资建议
对于风电行业的投资，我们看好以下三条主线：首先是“两海”战略，即国内海风和出口市场，特别是海缆和塔筒板块，由于其量价齐升的潜力，值得关注。其次是风机板块，需求超预期和困境反转为风机行业带来了新的发展机遇。最后是零部件板块，特别是那些具有价格弹性和业绩增长潜力的企业。

风险提示
尽管风电行业前景看好，但仍需警惕一些风险因素，包括风电装机量不及预期、大宗商品价格波动、技术研发不及预期、产能扩张不及预期以及国际贸易环境的影响。

结语
本文的灵感来源于天风证券发布的《2025风电年度策略》报告。报告为我们提供了一个全面的风电行业分析框架，从需求增长到盈利修复，再到具体的投资建议。除了这份报告，还有许多同类型的研究报告，它们同样具有参考价值。这些报告都收录在同名星球中，感兴趣的读者可以自行获取，以获得更深入的行业洞察。

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