【华泰证券】公积金适用范围扩大_商贷利率下行空间进一步打开

华泰证券近日发布了一份名为《公积金适用范围扩大，商贷利率下行空间进一步打开》的房地产行业研究报告。报告主要分析了国务院发布的《提振消费专项行动方案》中关于住房消费需求提振举措的影响，特别是“适时降低住房公积金贷款利率”对房贷利率进一步下行空间的开启，以及公积金使用范围扩大对支持住房消费需求的积极作用。这份报告深入探讨了政策变化对房地产市场的潜在影响，提供了对当前和未来市场趋势的深刻见解，对于理解房地产市场的政策导向和市场动态具有重要价值。

公积金贷款利率下调对房地产市场意味着什么？

近期，国务院发布的《提振消费专项行动方案》中提到，将适时降低住房公积金贷款利率，这一政策变动对房地产市场意味着什么？首先，这表明政府在继续推动住房消费需求，降低购房成本，进而刺激市场需求。根据华泰证券研究报告，2025年1月，50城首套/二套住房商贷利率累计下调98/172bp至3.11%/3.19%，而公积金贷款利率的下调幅度较小，仅为25bp。因此，公积金贷款利率的进一步下调，将有助于缩小公积金贷款与商贷之间的利差，为商贷利率的进一步下行打开空间。

商贷利率下行空间的打开，将直接影响购房者的购房成本。房贷利率是影响购房成本的重要因素，对于购房者来说，利率的下降意味着贷款成本的降低，这将提高购房者的购买力，从而可能刺激房地产市场的需求。华泰证券的报告指出，多地已表示商贷利率不得低于公积金利率，较窄的利差对商贷利率进一步下行形成门槛。因此，此次提出降低住房公积金贷款利率，有望打破这一门槛，进一步支持住房消费需求。

住房公积金使用范围的扩大，也是政策的一大亮点。报告中提到，政策支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款，加大租房提取支持力度。这一政策在部分省市如四川乐山、辽宁沈阳、江西南昌等地已经开始试点并推广，其主要意义在于缓解居民购房资金压力、激活市场需求。通过降低购房门槛，助力刚需以及改善需求的释放。

主流城市积极推进公积金政策优化，对稳定楼市有积极作用。例如，深圳市发布《关于〈深圳市住房公积金贷款管理规定〉的补充规定》，将个人/家庭申请最高额度分别提升10/20万至60/110万，同时上调最高额度是上浮比例，其中多子女家庭购房上浮比例由10%提至50%，最高上浮110%，个人/家庭最高可贷分别达126/231万。这些政策的实施，将进一步降低购房门槛，支持青年群体和多子女家庭，促进楼市稳定。

政策红利的持续释放，对优质房企和物管公司是利好消息。华泰证券的报告指出，看好重点城市区域市场的量价回升，以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复，同时业绩与现金流稳健的物管公司亦有望受益于市场止跌回稳。报告中推荐了几家公司，如城投控股、城建发展、滨江集团、招商蛇口、建发股份、新城控股和招商积余等，这些公司或将在政策红利下获得更多的市场机会。

风险方面，报告提醒需关注地产政策波动的风险，地产基本面复苏不及预期的风险，以及部分房企面临经营风险。这些风险因素可能会对房地产市场和相关企业造成影响。

综上所述，公积金贷款利率下调和住房公积金使用范围扩大，对房地产市场是一个积极信号，有助于降低购房成本，刺激市场需求，同时也为房企和物管公司带来新的机遇。然而，市场参与者也需警惕潜在的风险，审慎应对市场变化。

这篇文章的灵感来自于华泰证券发布的研究报告《公积金适用范围扩大，商贷利率下行空间进一步打开》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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