【国证国际】政策组合拳_护航消费复苏

国证国际证券（香港）有限公司近日发布了《政策组合拳 护航消费复苏》研究报告，该报告深入分析了中国政府为提振消费而出台的一系列政策措施，包括城乡居民增收、消费能力保障、服务消费提质惠民等，并详细解读了这些政策对各行各业，尤其是食品饮料、黄金珠宝、冰雪经济、谷子经济、汽车板块和消费电子等领域的影响和意义。报告指出，这些政策组合拳有望全方位扩大国内需求，提升消费能力，对促进经济复苏具有重要作用。这份报告提供了对当前政策环境的深刻洞察，对于理解中国消费市场的发展趋势和投资机会，具有很高的参考价值。

提振消费专项行动方案为行业带来新动力

2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》，旨在全方位扩大国内需求，提升消费能力。方案的出台，不仅为消费市场注入了一剂强心针，也为相关行业指明了发展方向。

城乡居民增收促进行动和消费能力保障支持行动是方案的亮点

方案中提到，要促进工资性收入合理增长、拓宽财产性收入渠道，加大生育养育保障力度、强化教育支撑、提高医疗养老保障能力等。这些措施的实施，预计将有效提升居民的消费能力和消费意愿，为消费市场的复苏打下坚实基础。

服务消费提质惠民行动和大宗消费更新升级行动将推动消费增长

方案中还提到，要促进生活服务消费、扩大文体旅游消费、推动冰雪消费、发展入境消费等。同时，加大消费品以旧换新支持力度、延伸汽车消费链条等。这些行动的实施，将直接刺激消费市场的增长，特别是在服务消费和大宗消费领域。

消费品质提升行动和消费环境改善提升行动将优化消费体验

方案强调，要强化消费品牌引领、支持新型消费（AI+消费）加快发展、提高内外贸一体化水平等。同时，要保障休息休假权益、完善城乡消费设施等。这些措施的实施，将有助于提升消费品质和消费环境，优化消费者的购物体验。

各地鼓励生育政策为消费市场注入新活力

在生育政策方面，方案中提到要加大生育养育保障力度。呼和浩特市发布的生育补贴政策，力度之大，覆盖范围之广，显示出政府在促进生育方面的坚定决心。这些政策的实施，预计将对奶粉、乳制品板块产生积极影响，长期来看，将利好整个消费板块。

食品饮料行业在政策刺激下有望迎来新的发展机遇

在食品饮料行业，蜜雪集团和卫龙作为行业的佼佼者，以其业绩增长和市场表现，成为投资者关注的焦点。海底捞和九毛九作为餐饮板块的代表，其业绩和股价的爆发力也不容忽视。中国飞鹤、澳优和H&H国际在奶粉板块的表现，也预示着消费市场的新动向。

黄金珠宝行业在强势金价下寻求新的发展机会

黄金珠宝行业在金价上涨的压力下，金银珠宝的零售额受到压制。但随着黄金价格上涨对行业的短期冲击得到缓解，老铺黄金等企业以其品牌力和市场表现，展现出新的发展机遇。

冰雪经济在国家政策支持下迎来新的发展期

冰雪经济作为新兴产业，受到国家政策的持续支持。冰雪产业的分类包括冰雪旅游产业、冰雪文化产业和冰雪体育产业，这些产业的发展，预计将带动相关产品和服务的供给，推出优质冰雪旅游产品和线路，加强冰雪装备器材和场地设施配套。

谷子经济在市场复苏中展现出强大的消费动力

谷子经济，即基于二次元产业的IP经济，随着市场复苏，消费从刚需逐渐蔓延到自娱，悦己主义+情绪价值，消费者的支付意愿也更高。泡泡玛特和名创优品等企业，以其IP联名产品和快闪店，在全球范围内受到追捧。

汽车板块在以旧换新政策下迎来新的发展机遇

以旧换新政策有效拉动了汽车消费。2024年全国汽车报废和置换更新超过650万辆，预计政策带来的销量增量约为180万辆。2025年以旧换新政策持续发力，预计将带动终端需求同比增长1.9%，带来220万需求增量。

消费电子行业在国补政策下迎来新的发展机遇

国补政策对消费电子行业的影响显著，2024年国补家电品类8类，2025年在此基础上新增了微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲4类，共12类家电产品。国补带动消费效果显著，2024年在国补带动下以旧换新8大类家电产品实现销售量6200多万台，直接拉动消费近2700亿元。

电商+OTA行业在消费预期复苏中迎来新的发展机遇

2025年国补额度上调，中央将以3,000亿元特别国债支持消费品以旧换新，对比去年为1500亿元。这一政策的实施，预计将对电商+OTA行业产生积极影响，带动相关销售额的增长。

这篇文章的灵感来自于国证国际证券（香港）有限公司研究部发布的《提振消费专项行动方案》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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