【华泰证券】美元指数止跌企稳_或迎修复行情

华泰证券近日发布了一份名为《美元指数止跌企稳，或迎修复行情》的行业研究报告。这份报告主要分析了近期美元指数的走势，并预测短期内可能迎来修复性行情。报告从周期角度、基本面、技术面和情绪面等多个维度进行了综合评估，提供了对美元指数未来走势的深入分析和预测。此外，报告还涉及了遗传规划行业轮动模型的最新看好行业，以及境内绝对收益ETF模拟组合的表现和配置策略。这份报告中包含了丰富的数据和专业分析，对于理解当前全球金融市场的动态和未来趋势具有重要的参考价值。

美元指数近期表现出了止跌企稳的迹象，这可能预示着将迎来一波修复行情。自2025年1月中旬以来，受到美国经济数据下行、欧洲财政扩张政策等因素的影响，美元指数经历了震荡回落，但近期的企稳信号表明，市场可能对美元的看法正在发生转变。从周期角度来看，非美货币兑美元的同比序列周期拟合信号显示下行趋势，意味着美元周期正在上行。此外，美国政府的债务风险较大，偿债压力带来的信用风险提升，可能会推动美国长债利率维持在高位，这使得美元持续走弱的可能性降低。

从技术分析角度来看，美元指数的滚动50天收益率最新值为-5.02%，显示出短期跌幅较深，而在2023年底和2024年9月出现类似情况后，美元指数均走出了反弹行情。情绪面上，随着美股结束周线四连跌，VIX指数回落到20以内，风险偏好有所改善，这也为美元指数的修复行情提供了支持。

在行业配置方面，遗传规划行业轮动模型看好贵金属、房地产、商贸零售、计算机和电子行业。这个模型通过对行业指数的量价、估值等数据进行因子挖掘，每季度末更新因子库，并采用周频调仓策略，选择多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得了14.89%的绝对收益和12.18%的超额收益。模型的持仓结构相对均衡，既有AI热点板块计算机和电子，也有顺周期代表房地产、商贸，同时还包含避险属性的贵金属板块，显示了模型在投资决策上的多元化和灵活性。

在境内绝对收益ETF模拟组合方面，上周上涨了0.2%，今年以来累计收益达到了1.71%。这个模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的权重。权益资产内部配置权重则直接采用月频行业轮动模型的每月观点。3月最新一期持仓中，权益内部持有钢铁、机械、汽车、有色金属、基础化工等相关标的，商品内部持有黄金、能源化工相关ETF。由于A股今年以来趋势整体较强，权益仓位有所抬升。

全球资产配置模拟组合目前超配债券和外汇，基于周期三因子定价模型对全球大类资产未来收益率进行预测排序，最新预测排序为债券、外汇、股票、商品。这个策略在回测区间内年化收益率为7.48%，夏普比率1.54，近一周收益率0.47%，今年以来收益-2.04%。策略赋予较高风险预算的资产为中国债券、美元指数等。

值得注意的是，黄金价格近期继续强势上涨，Comex黄金期货于上周四创下历史新高。在美国经济滞胀压力、美元信用风险、全球地缘博弈等不确定性因素的驱动下，黄金或仍然具备配置价值。这一点在投资决策时需要特别关注，因为黄金作为传统的避险资产，在不确定性增加的市场环境中往往能够提供一定的保护。

风险提示方面，周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。这一点提醒投资者在参考这些模型和观点时，需要结合自身的判断和市场的最新动态，做出合理的投资决策。

这篇文章的灵感来自于华泰证券发布的《美元指数止跌企稳，或迎修复行情》研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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