【国海证券】2025年二季度策略报告-蓄势待发

国海证券近日发布了《2025年二季度策略报告-蓄势待发》，这份报告深入分析了2025年二季度的经济形势、海外政策影响、流动性状况、政策导向以及市场趋势，并提出了具体的行业配置建议。报告指出，二季度中国经济可能呈现“内强外弱”的格局，同时美联储的政策动向和全球经济的不确定性也是影响市场的关键因素。此外，报告还强调了两会政策落地的重要性，并对市场趋势做出了“蓄势待发”的判断。在行业配置上，报告特别看好有色金属、汽车、电子等行业。这份报告为投资者提供了一个全面的视角，以理解和把握二季度的投资机会，其中包含了许多有价值的分析和预测。

在2025年的二季度，全球经济正面临着前所未有的变化和挑战。中国经济的复苏势头强劲，而美国对华加征关税的影响也逐渐显现，全球经济格局呈现出“内强外弱”的特点。在这样的背景下，国海证券发布了《蓄势待发——2025年二季度策略报告》，为我们提供了深入的行业分析和投资策略。

首先，报告指出，中国经济在二季度有望继续保持复苏态势，特别是中低端消费和二手房市场显示出结构性的亮点。国内经济的可持续性将依赖于地产、消费等部门积极政策的效果。与此同时，海外经济基本面数据依然强劲，但特朗普政策导致预期快速走弱，特别是美国和墨西哥等国家的预期走弱程度更高。在这种“东稳西落”的交易背景下，不确定性增加，但对经济和通胀的影响程度仍需进一步观察。

流动性方面，国内社融增速上行，地方政府专项债成为主力，而M2增速弱于社融，资金供给端偏紧。货币政策宽松需择机，关注结构性货币政策工具。微观流动性方面，杠杆资金持续加码，权益基金新发有所提升，ETF资金整体净流出。

政策层面，报告强调，两会政策落地关键期已经到来，特别是4月政治局会议的定调。自2019年以来，政治局会议在经济政策上的转折意义显著，而当前经济持续修复及海外风险扰动缓释或是触发政策转向的关键。此外，消费提振政策、落后产能清退、外贸等两会期间重点提及领域的政策落地也备受关注。

市场方面，报告认为，市场正处于蓄势待发的状态。参考历史上几次指数冲关的演绎，需要具备政策、货币或者基本面强复苏三者至少其一。年中中美货币共振宽松的概率较大，金融和科技可能是指数冲关最受益的方向。在此之前，成长优于金融、消费好于周期的格局将持续。

行业配置上，报告推荐有色金属、汽车、电子等行业。有色金属供给面临约束，需求端有望上行，供需格局改善；汽车受益“智驾平权”及消费政策，同时与机器人产业链共振；AI周期向上，电子相关产业链有望持续向好。

风险提示方面，报告指出，全球经济波动超预期、美国关税和货币等政策的不确定性、中美贸易摩擦加剧、中国房地产等宏观经济政策超预期变化、通胀情况显著超预期等都是需要关注的风险点。

这篇文章的灵感来自于国海证券发布的《蓄势待发——2025年二季度策略报告》。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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