【国盛证券】云上游涨价信号出现

国盛证券近日发布了一份名为《云上游涨价信号出现》的行业研究报告。报告主要分析了随着深度思考模型的推出和大厂Capex的快速扩张，云上游市场步入新一轮上行周期，云计算、IDC、服务器、GPU及算力租赁等领域出现价格上涨信号，预示着算力基建领域的资本支出及扩容将迎来新机遇。报告深入探讨了云部署热情高涨、模型效用提升以及综合软件系统成为AI应用主要载体的趋势，指出了多个产业链环节龙头厂商的利好前景。这份报告中包含了对当前云上游市场动态的深刻洞察和对未来发展趋势的预测，对于理解行业格局和把握投资机会具有重要价值。

云上游涨价信号出现，算力行业迎来新机遇

近期，随着深度思考模型如Deepseek R1和openAI o1/o3的推出，算力行业迎来了新的发展周期。这些高性能计算的需求快速释放，使得云上游市场出现了普遍的价格上涨。从云计算、IDC、服务器、GPU到算力租赁等领域，价格上升的信号不断显现，这不仅验证了云上游的景气度，也为产业链各环节的龙头厂商带来了利好。

云平台方面，以AWS为代表的云计算价格已逐步走高。3月4日，H100云计算调用价格相比两周前平均上涨约22%。这一变化反映了市场对高性能算力的迫切需求。IDC数据中心作为算力基础设施的重要组成部分，全球智算中心需求激增，北美地区受电力、散热等因素影响，供给较为紧张，导致IDC服务费在2023年已出现明显上涨，最高服务费超过60%。

在国内，头部IDC厂商上架率显著提升，核心城市资源较为吃紧。随着IDC向AIDC换代升级，以及AI应用需求的不断攀升，AI专用数据中心租金亦有望走高。GPU及服务器作为AI算力的核心元件，国内供应或日益收紧。DeepSeek热潮带动下，大厂对英伟达H20芯片需求旺盛，8卡机器单价在110万元左右，较年前涨价至少10万。

算力租赁市场也呈现出价格上涨的趋势。卡源及资金优势成为核心竞争力，2025年3月Coreweave H100服务器租赁价格约为49美元/小时，相较2023年4月38美元/小时上涨约29%，这反映了下游旺盛的需求。

云部署热情高涨，推理需求有望持续释放。政府与央国企近日积极接入Deepseek，云部署需求快速释放。例如，山东公用联合中国电子云完成Deepseek本地化部署，重构供热、供水、环卫等业务场景；南洋万邦旗下AI平台南阳星宫亦正式接入Deepseek，在中文理解、长文本处理、逻辑推理等方面显著优化。一体机可满足大型客户对信息安全、数据隐私等方面的私有化意愿，近期需求高涨；包括华为、联想等大企业在内，已有超过60家企业基于DeepSeek推出一体机。

个人用户对Deepseek的使用愈加深入，腾讯元宝凭借“满血版本”Deepseek的流畅体验，2月22日下载量已超越豆包。混合云部署及公有云调用高涨，我们认为，推理需求有望持续释放。

模型部署效用提升，综合软件系统将成为AI应用的主要载体。以往，大模型推理成本较高，在一定程度上限制了用户扩张，IT企业订阅制付费难以为继。而Deepseek的高性能+低成本，将显著带动tokens价格下降，推动AI应用的收费下降、用户扩张、回报率提升，AI应用加速点来临。

成体量的通用软件一般为企业内部的核心IT系统，能为企业的经营流程带来明显的管理效益，才得以收获高粘性的付费客户。这类通用软件，一般串联了企业内外部事项的核心流程，覆盖行政、财务、采购、销售、库存、人事、客户关系、市场销售、文档资产等多方面，将成为AI应用升级的主要载体，包括CRM、ERP、OA、文档办公平台、数据终端等。

相关标的包括IAAS领域的阿里巴巴、奥飞数据等，国产算力领域的寒武纪、海光信息等，SAAS领域的金山办公、用友网络等，以及互联网大厂AI链、军工AI、脑机接口等相关企业。

风险提示方面，需关注AI技术迭代不及预期风险、贸易关系变化风险、宏观经济风险、行业竞争加剧风险等。

这篇文章的灵感来自于【国盛证券】发布的《云上游涨价信号出现》行业研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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