蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
国金证券近日发布了《连锁咖啡和茶饮行业研究》报告，该报告深入探讨了连锁咖啡与茶饮行业的需求本源、市场成熟度、行业竞争格局等方面的差异，并对比分析了主流茶饮品牌的加盟模式、盈利能力及市场定位。报告指出，咖啡和茶饮在消费动机、场景和市场发展阶段上存在显著不同，这些差异影响了各自的市场策略和品牌定位。报告内容丰富，提供了对咖啡和茶饮行业竞争态势、消费趋势的深刻洞察，对于理解当前连锁咖啡和茶饮市场的竞争格局和未来发展具有重要价值。
连锁咖啡与茶饮行业的竞争格局、消费需求和市场成熟度呈现出明显差异。咖啡消费更多是出于咖啡因摄入的功能性需求，而茶饮则更多满足休闲和糖分摄入的需求。这种需求本源的不同导致了两者在消费场景、市场成熟度和竞争格局上的差异。
在消费场景上，咖啡消费主要集中在办公室等功能性场景，而茶饮消费则更聚焦于休闲场合。市场成熟度方面，茶饮市场更为成熟，中端价格带市场占比最大，竞争也更为激烈；咖啡市场则仍处于教育阶段，主流价格带聚焦在十几元及以上。在竞争格局上，咖啡市场集中度相对茶饮更高，瑞幸和星巴克优势突出，而茶饮市场中，蜜雪冰城位列市占率第一，但中端价格带竞争激烈。
茶饮品牌的加盟模式使其能够快速扩张门店，实现可观的盈利能力。蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等品牌均已放开加盟，通过向加盟商销售原料、设备获得收入。这些品牌毛利率多在30%左右，净利率可达10%甚至更高。霸王茶姬2024年的毛利率更是高达51.6%，净利率高达20.3%。
各茶饮品牌的定位和打法有所不同。蜜雪冰城定位平价，门店网络全国第一；古茗定位中端，区域加密，冷链能力出众；霸王茶姬主打原叶轻乳茶，产品集中度高，营销势能“高举高打”；茶百道定位中端，门店覆盖区域广。在出海方面，蜜雪冰城海外门店已初具规模，霸王茶姬和茶百道也已开启出海。
咖啡品牌则采取直营与加盟并举的模式。大店模式下，星巴克等品牌采取全部直营模式；小店模式下，瑞幸等品牌采取直营与加盟并举模式。瑞幸的加盟模式更倾向于利润分享，与加盟商形成利益绑定，这与主流茶饮品牌的加盟模式有所不同。
在门店经营利润率方面，瑞幸的小店模式略高于同期主流茶饮品牌，这可能与咖啡SOP较为简单、人员压力较小，以及茶饮外送占比较高、配送及平台费用较高有关。
投资建议方面，咖啡行业竞争格局趋稳，头部品牌优势突出，瑞幸咖啡的龙头地位有望进一步巩固。茶饮行业方面，看好低价格带格局稳定赛道，以及中价格带产品性价比高、供应链扎实的企业。
风险提示方面，需关注食品安全风险、行业竞争加剧风险、咖啡及茶饮行业在国内渗透速度及力度不及预期风险、消费环境不及预期风险、原材料成本大幅上涨影响盈利风险以及公司业务发展不及预期风险。
这篇文章的灵感来自于国金证券发布的《连锁咖啡和茶饮行业研究》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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