【国盛证券】俄罗斯千亿卢布支持俄煤南+西北向运输_俄煤困境待突围

近日，国盛证券发布了一份名为“俄罗斯千亿卢布支持俄煤‘南+西北向’运输，俄煤困境待突围”的行业研究报告。这份报告主要分析了俄罗斯政府为支持国内煤炭行业所采取的千亿卢布补贴计划，以及这一政策对俄罗斯煤炭产量和出口量可能产生的影响。报告中详细讨论了俄罗斯煤炭行业的当前困境，以及政府如何通过财政补贴和其他支持措施来维持煤炭出口规模和保障稳定开采。此外，报告还提供了全球能源价格的最新回顾，并对煤炭、原油和天然气的市场走势进行了深入分析。这份报告中包含了丰富的数据和独到的见解，对理解俄罗斯煤炭行业的现状和未来发展趋势具有重要价值。

俄罗斯千亿卢布支持下的煤炭运输与行业挑战

近期，全球能源市场波澜再起，俄罗斯政府宣布将投入高达1000亿卢布的资金，以支持俄罗斯煤炭的“南+西北向”运输，力图在国际能源市场的困境中突围。这项政策的出台，直接关联到俄罗斯煤炭产量和出口量的预测变化，对全球能源格局产生重要影响。

根据国盛证券的最新行业研究报告，若无政策支持，2025年俄罗斯煤炭产量可能减少3900万吨，降至3.996亿吨，出口量也将减少2940万吨，降至1.665亿吨。而正常情况下，俄罗斯煤炭产量应为4.383亿吨，出口应为1.994亿吨。这一数据对比，揭示了俄罗斯煤炭行业面临的严峻挑战。

在全球能源价格波动的背景下，俄罗斯的这一举措显得尤为重要。报告显示，截至2025年3月28日，布伦特原油期货结算价为73.63美元/桶，较上周上涨1.47美元/桶，涨幅2.04%；WTI原油期货结算价为69.36美元/桶，较上周上涨1.08美元/桶，涨幅1.58%。天然气方面，东北亚LNG现货到岸价为12.89美元/百万英热，较上周下跌0.64美元/百万英热，跌幅4.7%。这些数据反映了能源市场的复杂性和不确定性。

俄罗斯政府的千亿卢布支持计划，具体来看，西北方向运输补贴730亿卢布，南部方向280亿卢布。这一计划由俄罗斯能源部长提出，目的是维持俄罗斯煤炭出口规模、保障稳定开采。这一政策的实施，无疑将对俄罗斯煤炭行业的未来发展产生深远影响。

从运输量的角度来看，2025年1-2月，经俄罗斯铁路公司发往港口的煤炭运输量为2720万吨，同比增长4.3%。其中远东港口占52%，南方港口占14%，西北港口占23%。这些数据表明，尽管面临挑战，俄罗斯煤炭的运输量仍然保持增长，显示出俄罗斯在全球煤炭市场中的重要地位。

然而，俄罗斯煤炭行业也面临着不少困难。报告中提到，俄罗斯煤炭东线路线负荷过重，为了在亚洲市场上保持竞争力，俄煤矿商必须提供折扣。同时为了保证利润，就需要政府和铁路公司提供额外的关税减免和运费优惠。这一点，对于俄罗斯煤炭行业来说，是一个不小的挑战。

在国际市场上，尽管受到制裁，塞尔维亚、土耳其和巴尔干国家仍在从俄罗斯购买煤炭，而中东和北非国家在质量和价格方面几乎没有俄罗斯煤炭的替代品。因此，向这些区域增加出口，对于俄罗斯煤炭行业来说，是一个经济上更为可行的选择。

投资建议方面，国盛证券推荐关注困境反转的中国发展、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业等。此外，还应重点关注未来存在增量的华阳股份、甘肃能化等公司。这些建议，为投资者提供了一个明确的投资方向。

风险提示方面，报告指出，国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期等因素，都可能对煤炭行业产生影响。这些风险因素，需要投资者在做出投资决策时，予以充分考虑。

综上所述，俄罗斯政府的千亿卢布支持计划，对于俄罗斯煤炭行业的未来发展，具有重要意义。在全球能源市场的大背景下，俄罗斯煤炭行业的挑战与机遇并存，值得投资者密切关注。

这篇文章的灵感来自于国盛证券发布的《俄罗斯千亿卢布支持俄煤“南+西北向”运输，俄煤困境待突围》行业研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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