【工银亚洲】香港离岸人民币市场观察(2025年3月刊)-香港离岸人民币存款重回万亿规模

中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心近日发布了《香港离岸人民币市场观察（2025年3月刊）》报告。这份报告主要分析了2025年2月香港离岸人民币存款规模的增长情况、人民币汇率和利率的市场表现，以及离岸人民币债券市场的最新动态。报告指出，香港人民币存款规模重回万亿规模，人民币汇率波动走升，离岸人民币利率延续回落，同时离岸人民币债券融资额出现回落，但“北向通”托管余额转为正增长。报告中包含了对香港离岸人民币市场多维度的深入分析和未来趋势的预测，为理解当前市场状况和把握投资机会提供了宝贵的信息。

香港离岸人民币市场正迎来新的春天。2025年2月，香港人民币存款规模重返万亿大关，达到10,352.6亿元，环比增长4.9%，同比增长7.4%。这一增长不仅显示了离岸人民币市场的活跃度，也反映了市场对人民币资产的信心。

离岸人民币的活跃度不仅体现在存款规模上，跨境贸易结算中的人民币汇款总额也达到了10,641.2亿元，虽然较1月有所回落，但这一数字仍然显示出人民币在国际贸易中的重要地位。此外，香港RTGS系统清算额环比上升6.2%，同比上升15.1%，达到近六个月的最高水平，进一步印证了离岸人民币市场的热度。

在汇率方面，3月美元指数的大幅回落为人民币汇率提供了上升空间。尽管特朗普政府的关税政策带来了不确定性，但在非极端情况下，美联储快速降息的可能性不大，预计美元指数将继续区间震荡。与此同时，人民币汇率在7.30左右波动，波幅可能增大，这为市场参与者提供了更多的交易机会。

利率方面，3月CNH HIBOR均值延续回落，离岸人民币与港元利差倒挂幅度多数走阔，离岸与在岸人民币利差延续收窄。这一趋势预计将继续，因为人行政策将综合考虑稳增长和稳市场，预计在岸人民币利率小幅趋势下行，而港元利率将跟随SOFR走势，但波幅相对较大。

港交所的衍生品交投数据也反映出市场对人民币汇率的乐观预期。中美利差倒挂幅度的收窄，以及美元/在岸人民币掉期点的回升，都表明市场对人民币汇率的积极看法。此外，港交所人民币期货交易量和持仓量虽有所减少，但期货交易结算价延续走强，进一步印证了市场的乐观情绪。

在债券市场，离岸人民币债券融资额有所回落，但境外机构在银行间债券市场的托管规模环比回升。2月，境外机构在银行间债券市场的托管余额为4.21万亿元，环比增加1.7%。这一增长表明，尽管市场有波动，但境外投资者对人民币债券的兴趣并未减少。

展望未来，人民币汇率的乐观预期、积极的货币政策空间、人民币融资成本的优势，以及内地金融深化开放和两地金融互联互通的提质扩容，都将增强香港作为人民币债券交投平台的重要性。这些因素共同作用下，人民币债券的投融资吸引力仍然很高。

这篇文章的灵感来自于《香港离岸人民币市场观察（2025年3月刊）》这份报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取。

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