蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
东吴证券近日发布了《证券行业2025年中期投资策略-供给侧改革驱动价值重估，AI赋能效率提升》的研究报告。这份报告主要分析了2025年证券行业的市场表现和发展趋势，强调了供给侧改革和人工智能技术在推动行业价值重估和效率提升方面的关键作用。报告指出，随着市场波动的加剧和交易活跃度的持续，证券行业正面临前所未有的挑战与机遇。其中，详细探讨了一流投行的炼成之路、AI技术如何赋能券商业务、投资建议以及潜在的风险提示等内容，为投资者提供了深入的行业洞察和投资参考。
在2025年的金融版图中，证券行业正经历着一场深刻的变革。供给侧改革和AI技术的赋能，正在推动行业的结构性优化和效率提升。这场变革的核心，是价值重估和效率革命。
回顾2025年的证券行业，市场交投活跃，但波动加剧。日均成交量显著提升，两融余额维持高位，显示出市场的热度。然而，IPO数量及规模延续下降趋势，资管新规下通道类资管规模持续下滑，而集合资管规模占比提升，反映出主动管理转型的趋势。权益市场的震荡，对券商自营业务提出了挑战。
在这样的背景下，一流投行的炼成显得尤为重要。监管层鼓励券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。大型券商通过并购补齐短板，巩固优势，而中小券商则有机会通过外延并购实现快速增长，实现规模效应和业务互补。
AI技术的应用，为券商行业带来了新的增长点。AI赋能券商及证券科技存量业务增长，通过大模型注入AI能力，实现智能客服、智能投顾、智能风险等多场景应用，提升客户粘性、提高获客能力并吸引客流量。同时，金融大模型的推出和完善，有望催生金融领域新的业务场景和应用，推动金融行业新型业务的产生。
投资策略上，我们建议谋时而动，顺势而为。券商股作为牛市旗手，直接受益于市场反弹。当前证券II(中信)指数估值处于历史低位，公募基金持有券商仓位严重低配，随着流动性改善和政策出台，券商股估值有望提升。重点推荐中信证券、招商证券、广发证券等。
风险方面，权益市场的大幅波动、宏观经济复苏不及预期、资本市场监管趋严以及行业竞争加剧，都可能对证券行业造成影响。
具体到业务层面，AI的赋能效应显著。在后台部门，AI终端辅助人力，提高了工作效率，如自动提取会议录音中的关键信息并生成结构化纪要，减少人工整理时间。在业务线上，AI智能客服嵌入股基APP，助力客户交互率提升，同时AI支撑分析客户画像，智能营销推动金融产品精准推送。在C端，智能投顾自动化定制投资建议，AI赋能人工投顾提高服务效能。在B端，金融终端服务质量和效率将大幅提高，AI大模型通过实时解析海量市场数据，生成结构化投研报告，支持证券分析师快速提炼关键结论。
AI技术还催生了新生业务条线的可能性，如基于大模型的策略生成能力推出的智能量化基金或AI策略组合，企业级AI解决方案，跨境金融服务与多语言支持，AI投教与认证体系，以及数据资产化与API经济。
在这场变革中，券商行业的未来充满想象。监管的引导、技术的赋能、市场的活力，共同绘制出一幅行业发展的新图景。这场变革不仅是技术的革新，更是业务模式和行业生态的重构。
这篇文章的灵感来自于东吴证券发布的《证券行业2025年中期投资策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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