【开源证券】行业投资策略-电力供需转向宽松_重视盈利稳定品种

开源证券近日发布了一份关于电力行业的研究报告，这份报告主要分析了当前电力行业的需求与供给状况、成本变化、政策影响以及各细分板块的投资策略。报告指出，电力需求稳定增长，电源和电网投资持续增加，同时电力市场正面临成本下行和政策出台的积极变化，特别是在火电、水电、核电和绿电等领域。报告还强调了电网设备国内外市场的发展趋势，以及对盈利稳定品种的重视和央国企资产注入重组的机会。这份报告为投资者提供了深入的行业洞察和具体的投资建议，是理解当前电力行业动态和把握未来趋势的宝贵资料。

电力供需转向宽松，盈利稳定品种受重视

在2024年全社会用电量同比增长7.0%，达到9.87万亿千瓦时的同时，电力投资也在持续增长，其中电源投资额同比增长20.8%，电网投资额同比增长15.3%。这种增长背后，是电力供需格局的变化。据开源证券的行业投资策略报告分析，电力行业正转向宽松，而盈利稳定的电力品种越来越受到市场重视。

火电成本改善，盈利弹性显现

作为电力供应的主要组成部分，火电行业在现货煤价回落的背景下，其盈利能力得到改善。报告指出，如果2025年动力煤均价下降至675元/吨，那么单位发电成本将较2024年有显著降低。这意味着火电企业在成本控制方面将拥有更大的灵活性，从而在竞争激烈的电力市场中占据优势。

水电板块回调充分，配置价值凸显

水电作为一种清洁能源，在低利率环境下，其稳定盈利的特性使其成为投资者的优选。报告提到，水电股息率与国债收益率的息差走阔，这表明在当前市场环境下，水电作为稳定盈利品种具备较高的配置价值。特别是在2024年下半年，水电股息率与国债收益率的息差扩大，使得水电资产的吸引力进一步增强。

核电成长确定，分红可期

核电作为一种低碳能源，在能源转型中扮演着重要角色。报告中提到，核电核准已进入常态化阶段，中期成长确定，远期分红可期。即使在极端情况下，如天然铀价格达到90美元/磅，核电单位燃料成本的提高也相对有限，毛利率下降约1.7pct，显示出核电盈利的韧性。

绿电市场机制完善，风电盈利稳定性高

绿色电力市场的发展是能源转型的另一大趋势。报告指出，2024年自然资源不佳导致全国风光发电利用小时数同比减少，但绿证市场有望持续完善，风电盈利稳定性较高。随着绿证市场的逐步成熟，绿色电力的环境价值将得到更好的体现，从而提升风电项目的盈利能力。

电网设备出口增长，市场景气延续

在电网设备领域，国内市场的稳健增长与海外市场的高景气度并存。报告数据显示，2025年一季度主要电力设备出口金额同比增长39.6%，显示出电网设备行业的强劲增长势头。这一趋势的背后，是国内电网建设的持续推进以及海外市场对中国电力设备的需求增长。

重视盈利稳定品种，把握央国企资产注入重组机会

报告最后指出，投资者应重视盈利稳定的电力品种，并关注中央企业资产注入重组的机会。在电力行业转向宽松的背景下，这些品种和机会将为投资者带来稳定的回报。

文章的灵感来自于开源证券发布的行业投资策略报告。这份报告为我们提供了电力行业的深入分析和未来趋势的预测。除了这篇文章，还有许多同类型的报告，它们同样提供了深刻的行业见解，值得一读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取。

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