【东吴证券】供需失衡长期成长赛道_重视教培投资机会

东吴证券近日发布了一份名为《供需失衡长期成长赛道 重视教培投资机会》的行业研究报告。该报告深入分析了教培行业在经历“双减”政策和疫情冲击后的恢复期，指出政策口径趋于温和，为教培公司提供了成长的土壤。报告强调了新周期下教培行业的供需失衡局面，预测K12参培率稳中有升，驱动行业规模增长，同时行业有效供给有限，客单价有望稳步提升。此外，报告还探讨了AI在教育领域的应用，以及对未来教育形态的影响。这份报告提供了对教培行业发展趋势的深刻洞见，对于投资者来说，其中包含了众多有价值的行业分析和投资机会。

供需失衡下的教培行业：AI技术推动行业变革

近年来，教培行业经历了翻天覆地的变化。在“双减”政策和疫情冲击后，教培行业迎来了恢复期。政策口径趋于温和，为教培公司提供了成长的土壤。新周期呈现供需失衡局面，教培需求刚性且不断提升，行业有效供给有限。在这样的背景下，AI技术的应用成为了教培行业变革的重要推动力。

AI技术在教培行业的应用，打破了教育行业“高质量、大规模和个性化”的不可能三角。短期实现了对原产品或服务的降本、增效和提质；长期看，AI有望放大供给侧头尾差异，提升行业集中度；随技术进步有望诞生现象级应用和新商业模式。这一点在学大教育、新东方、好未来等教培龙头公司的业务转型中得到了体现。

教培行业的供需失衡，为行业带来了新的增长机会。一方面，教培需求刚性且不断提升，高中教培有望受益于高考报名人数增加趋势。我们预期K12参培率稳中有升，驱动教培行业规模增长。另一方面，行业有效供给有限，小黑班边际成本高且有监管风险；二三线机构的扩张受制于牌照审批限制与营销政策约束；头部公司有望凭借长期积累的品牌、口碑及团队迅速扩张，提升市占率。新供需失衡格局下，客单价有望稳步提升。

AI技术的应用，不仅改变了教培行业的服务模式，也提高了教育质量。AI通过全面细化的知识掌握能力存储处理所有教育知识点，结合永不遗忘的学情记录系统准确追踪每个学生的学习画像，实现可无限复制的个性化服务为每位学生提供专属辅导，同时打破时空限制让学生随时随地获取服务而不受地理位置约束，从而实现传统教育难以兼顾的三大目标。

在AI教育领域，无论是网课类还是题库类应用，AI都大幅提升了效率和内容供给。中国特有的AI学习机领域也发展得很好。这些先进经验已被许多中国公司带到海外，甚至很多海外AI教育应用都是中国公司开发的。AI在教育领域的五大核心能力包括：解题能力、讲题能力、批改能力、英语口语对话能力和个性化推荐能力。这些能力的提升，不仅提高了教学效率，也为学生提供了更加个性化的学习体验。

教培行业的未来发展，将更加依赖于AI技术的应用。AI技术的应用，不仅能够提高教培行业的服务质量，还能够推动行业的创新和变革。随着技术的不断进步，未来有望诞生现象级应用和新商业模式，为教培行业带来新的发展机遇。

教培行业的竞争格局，也将因为AI技术的应用而发生变化。AI技术的应用，有望放大供给侧头尾差异，提升行业集中度。这一点在学大教育、新东方、好未来等教培龙头公司的业务转型中得到了体现。这些公司通过AI技术的应用，不仅提高了自身的服务质量，也提升了自身的市场竞争力。

总的来说，教培行业的未来发展，将更加依赖于AI技术的应用。AI技术的应用，不仅能够提高教培行业的服务质量，还能够推动行业的创新和变革。随着技术的不断进步，未来有望诞生现象级应用和新商业模式，为教培行业带来新的发展机遇。

这篇文章的灵感来自于东吴证券发布的《供需失衡长期成长赛道 重视教培投资机会》研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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