【华创证券】三新消费系列报告一-财报颗粒度看新消费演绎

华创证券研究所近期发布了一份名为“三新消费系列报告一：从财报颗粒度看新消费演绎”的行业研究报告。这份报告深入分析了新消费领域的最新趋势，特别关注了轻纺新消费的增长亮点，并将其总结为“三新”：新玩法、新市场与新产品。报告通过对财报数据的细致分析，揭示了家居、纺服品牌、轻工出海链以及纺服制造等行业的业绩表现和未来潜力。报告内容丰富，不仅提供了行业业绩概览和市场动态，还深入探讨了智能床垫技术创新、跨境电商产业趋势等热点议题，为投资者提供了宝贵的市场洞察和投资参考。

轻纺新消费：增速亮眼，总结为三新（新玩法、新市场与新产品）
在2025年的今天，轻纺新消费行业正以前所未有的速度发展。这个行业的增长可以用三个关键词来概括：新玩法、新市场和新产品。泡泡玛特的labubu搪胶毛绒玩具成为了现象级产品，其24年The Monsters收入同比增长了惊人的727%。这不仅仅是一个玩具的热销，更是新玩法的体现，它吸引了年轻消费者的目光，也推动了整个行业的创新。广博股份的Kinbor产品线不断丰富，借助三丽鸥、盗墓笔记等热门IP，持续发力产品设计，这是对新产品的探索。创源股份计划在25年构建国风类、国漫类、谷子类及其他海外的IP矩阵，这是对新市场的开拓。

家居：业绩承压但边际改善，国补延续及新品迭代创造新增量
家居行业在24年面临了业绩的压力，但随着国家补贴政策的延续和新品的迭代，行业的边际正在逐步改善。例如，欧派家居和索菲亚等中高端定制品牌的利润率安全垫较厚，显示出较强的市场竞争力。在大宗板块，王力安防的表现超预期，主要源于C端渠道拓展带动木门、铜门等户内门及高端线产品销售。这些数据显示，尽管家居行业面临挑战，但通过新品迭代和市场拓展，企业正在寻找新的生存和发展之道。

纺服品牌：运动及功能体现韧性，个股机会主要源于业务创新
在纺服品牌领域，运动服饰和功能性产品展现出了强大的市场韧性。品牌间分化延续，渠道端线上优于线下。例如，安踏品牌在24年Q1至25年Q1期间，实现了中单位数增长，而FILA品牌则实现了高单位数增长。361度的大装线下和童装线下均实现了高双位数增长。这些数据表明，运动服饰品牌通过不断的产品创新和市场拓展，保持了稳定的增长势头。

轻工出海链：个股亮点集中于三新2.0（新市场、新客户、新模式）
轻工出海链的亮点集中在三新2.0，即新市场、新客户和新模式。例如，久祺股份在南美市场的基础上，拓展了欧洲和东南亚市场；嘉益股份推测系大客户非美区域走强、新拓客户加速放量。匠心家居持续渗透TOP100家居零售商+自主品牌店中店新模式打开想象空间。这些数据显示，轻工出海链的企业通过拓展新市场、开发新客户和探索新模式，实现了业绩的增长。

纺服制造：业绩分化，细分龙头仍实现稳健增长
纺服制造行业虽然业绩分化，但细分领域的龙头企业仍然实现了稳健的增长。例如，华利集团和伟星股份等核心供应商，通过不断的业务创新和市场拓展，保持了稳定的增长势头。华利集团的营业总收入从2020年的3628百万元增长到2024年的8%，毛利率也从24.8%增长到26.8%。伟星股份的营业总收入从2020年的2496百万元增长到2024年的41.7%，毛利率也从38.8%增长到41.7%。这些数据表明，尽管市场竞争激烈，但龙头企业通过不断的业务创新和市场拓展，保持了稳定的增长势头。

这篇文章的灵感来自于华创证券发布的《三新消费系列报告一-财报颗粒度看新消费演绎》。文章只是对报告内容做了总体的介绍，除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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