【国金证券】海外新型烟草系列深度六：HNB格局或将改变，口含烟延续高增长

国金证券近日发布了《海外新型烟草系列深度六：HNB格局或将改变，口含烟延续高增长》的行业研究报告。这份报告深入分析了全球新型烟草产品市场的规模和增长趋势，特别关注了无烟烟草、雾化电子烟、加热烟草和无烟口服尼古丁产品的发展情况，并预测了未来市场走向。报告还详细探讨了口含烟市场的发展态势，以及各大烟草公司如菲莫国际、英美烟草、奥驰亚和帝国烟草等在新型烟草领域的战略布局和市场表现。报告内容丰富，为投资者提供了对新型烟草行业发展趋势和投资机会的深刻见解。

随着全球控烟政策的推进和消费者健康意识的提高，新型烟草产品逐渐成为烟草行业的重要发展方向。根据欧睿统计，2024年全球新型烟草产品市场规模达到869.6亿美元，同比增长13.1%，显示出这一领域的强劲增长势头。其中，无烟烟草、雾化电子烟、加热烟草和无烟口服尼古丁产品市场规模分别为138.2亿、230.4亿、388.5亿和112.5亿美元，同比增长率分别为-0.1%、+8.9%、+12.7%和+51.0%。这一数据显示，尽管无烟烟草市场规模有所下降，但其他新型烟草产品均保持增长，尤其是无烟口服尼古丁产品，同比增长率高达51%。

在全球尼古丁袋市场中，2024年市场规模为212亿袋，同比增长37%，2019-2024年CAGR为65%。这一高增长率预示着尼古丁袋市场的潜力和未来发展前景。烟草巨头在这一领域的优势明显，PMI、BAT、Altria、Swisher和NGP在2023年全球市场份额分别为40.3%、23.6%、13.5%、9.5%和1.3%，CR5提升至88.2%。这一市场集中度的提升，反映了行业内竞争格局的稳定和巨头的市场控制力。

菲莫国际在新型烟草领域的营收占比进一步提升，2024年总营收为378.6亿美元，同比增长7.6%，其中新型烟草业务实现营收146.6亿美元，同比增长17.0%。HNB产品出货量达1397亿支，同比增长11.5%。新型烟草业务发展较优，收入占比环比提升3.1个百分点至38.7%。这一增长不仅体现了菲莫国际在新型烟草领域的强劲发展势头，也反映了新型烟草产品在全球市场中的受欢迎程度。

英美烟草则加速推动“无烟化战略”，其glo hilo产品持续推广，有可能改变HNB现有竞争格局。2024年英美烟草总收入258.7亿英镑，同比减少5.2%，新型烟草业务收入达34.3亿英镑，同比增加6.1%。这一数据显示，尽管总收入有所下降，但新型烟草业务收入的增长表明英美烟草在新型烟草领域的战略布局正在取得成效。

奥驰亚的NJOY品牌在2024年表现亮眼，on!品牌销量增长显著。2024年奥驰亚总收入为240.2亿美元，同比下降1.9%，其中口含烟草业务收入为27.8亿美元，同比增长4.1%。NJOY品牌的电子烟产品销售量实现了显著增长，同比增长15.3%，总销量达到了1280万件，NJOY烟弹在美国零售市场中的份额提升至6.4%。这一增长不仅体现了NJOY品牌在美国市场的竞争力，也反映了消费者对口含烟草产品的需求增长。

帝国烟草在西欧推出系列新品，新型烟草延续增长态势。2024年帝国烟草的新型烟草业务实现收入3.29亿英镑，同比增长24.2%，其中欧洲地区2024年新型烟草业务实现总营收2.6亿英镑，同比增长18.2%，并且24H2同比增长22.0%，延续优异表现。这一数据显示，帝国烟草在新型烟草领域的投入和创新正在得到市场的积极响应。

日本烟草在2024年新型烟草业务高速增长，Ploom品牌海外表现亮眼。2024年日本烟草的新型烟草业务营收为9890亿日元，同比增长21.1%，总销量为109亿支，同比增长24.2%。其中日本市场新型烟草产品2024年销量达90亿支，同比增长21.3%，依托于Ploom产品在新兴市场的拓展，24年海外销量达19亿支，同比增长35.7%。这一数据显示，日本烟草在新型烟草领域的全球扩张正在取得显著成效。

综上所述，全球新型烟草市场正在快速增长，各大烟草公司都在积极布局，以抓住这一市场机遇。新型烟草产品的发展不仅为消费者提供了更多的选择，也为烟草行业带来了新的增长点。随着技术的不断进步和消费者需求的不断变化，新型烟草市场有望继续保持增长势头。这篇文章的灵感来自于国金证券发布的海外新型烟草系列深度报告，除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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