【天风证券】金属与材料24、25Q1总结-资源端金、铜领涨_材料端盈利大幅提升

近日，天风证券发布了一份名为“金属与材料24&25Q1总结：资源端金&铜领涨，材料端盈利大幅提升”的行业研究报告。该报告详细分析了2024至2025年第一季度有色金属板块的整体表现，特别指出了资源端黄金和铜的价格上涨，以及材料端盈利能力的显著提升。报告涵盖了贵金属、基本金属、小金属、能源金属、稀土磁材和金属新材料等多个细分领域，提供了对各金属品种价格走势、企业业绩表现及市场前景的深入分析。这份报告中包含了丰富的行业数据和专业分析，对于理解当前金属与材料行业的市场动态和未来趋势具有重要参考价值。

金属与材料行业在2024至2025年第一季度表现出了复杂多变的特点。黄金和铜作为资源端的领头羊，价格的强势上涨带动了相关企业盈利能力的大幅提升。与此同时，材料端盈利也显示出了显著的增长。

黄金行业在2024年的营业总收入达到了2915.88亿元，同比增长了2.83%，而在2025年第一季度，营收更是达到了838.34亿元，同比大幅增长了21.93%。归母净利润方面，2024年实现了123.05亿元，同比增幅高达51.56%，2025年第一季度归母净利润为38.97亿元，同比增长51.84%。这些数据表明，黄金价格的上涨对企业盈利能力的提升起到了关键作用。特别是在美国经济数据和就业数据表现强劲，通胀预期居高不下的背景下，金价得到了进一步的催化，全球央行购金行为也为金价上涨提供了支撑。

基本金属板块在2024年全年实现归母净利润1080.41亿元，同比增长了44.68%，而在2025年第一季度，归母净利润达到了329.02亿元，同比增长59.22%。铜和铝作为基本金属的代表，价格的强势表现直接推动了企业业绩的增长。铜矿供需紧张，冶炼厂维持高产，导致铜精矿加工费下滑，而需求端在电网投资和新能源汽车等新兴需求的推动下，铜价得到了有效支撑。铝方面，国内建成产能接近峰值，需求端虽在建筑地产板块表现偏弱，但光伏和汽车领域的良好表现对铝需求形成了支撑。

小金属板块在2024年实现营收4084.06亿元，同比减少了10.29%，2025年第一季度实现营收634.63亿元，同比大幅下降了35.50%。归母净利润方面，2024年为198.67亿元，同比下降了12.98%，而2025年第一季度为36.41亿元，同比下降1.80%。小金属板块的表现显示出供需拉锯与长期机遇并存的局面。

能源金属方面，2025年第一季度碳酸锂和氢氧化锂的均价同比分别下降了25.4%和21.4%，但环比分别下降了0.5%和上升了3.0%。锂价的持续承压，使得锂企经营业绩承压，但底部区间或已现。24年实现归母净利润5.5亿元，同比下降了1.0%，而2025年第一季度实现归母净利润22.7亿元，环比已经小幅修复。

稀土磁材板块在2025年第一季度实现营收241.74亿元，同比增长了24.2%，归母净利润达到了13.91亿元，同比由负转正增长了516%。稀土价格的企稳回升，使得稀土及磁材板块的归母净利润环比大幅改善，行业景气度开始向上。稀土上游的加速整合，海外矿供应的不确定性加剧，加之反制管控，整体供需持续趋紧，稀土价格有望进入长周期上行通道。

金属新材料板块在2025年第一季度盈利能力大幅提升，实现归母净利润13.8亿元，同比增长了63.3%。金属新材料板块整体业绩同比、环比均实现了大幅增长，盈利能力显著提升。

综上所述，金属与材料行业在经历了价格波动和供需变化的挑战后，部分细分领域展现出了强劲的盈利能力和增长潜力。黄金和铜等资源端的价格上涨为企业带来了丰厚的盈利，而稀土磁材和金属新材料等材料端的盈利能力提升则预示着行业景气度的上升。尽管面临全球经济衰退、需求不及预期和上游供给大增等风险，但行业的长期机遇仍然值得期待。

这篇文章的灵感来自于一份行业研究报告，它提供了对金属与材料行业的深入分析和展望。除了这份报告，还有许多其他有价值的同类型报告，它们都收录在同名星球中，有兴趣的朋友可以自行获取，以获得更多行业洞察。

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