【天风证券】新旧动能引擎完成切换_积极看好行业机会

近日，天风证券发布了一份名为《新旧动能引擎完成切换，积极看好行业机会》的通信行业研究报告。该报告深入分析了通信设备行业在新旧动能转换背景下的发展趋势，特别强调了AI算力成为推动行业增长的新引擎，并从营业收入、净利润等财务数据角度对行业进行了细致的分析展望。报告中不仅涵盖了光器件、物联网、海缆光缆等多个细分行业的市场表现，还提供了对未来行业发展的积极预测和投资建议，指出了行业中值得重点关注的投资机会。这份报告为投资者提供了丰富的行业洞察和数据支持，是理解当前通信行业动态和把握未来趋势的宝贵资料。

新旧动能引擎完成切换，通信行业迎来新机遇

通信行业在经历了一段时间的调整后，迎来了新的发展机遇。根据最新的行业研究报告，通信设备行业的营业收入在2024年第四季度和2025年第一季度分别实现了2.9%和12.9%的同比增长，显示出行业增长的新动能已经形成，特别是AI算力成为了推动行业发展的新引擎。

光器件行业作为通信行业的一个细分领域，近期表现尤为突出。2024年第四季度和2025年第一季度，光器件行业的营业收入同比增长分别为52.6%和67.5%，归母净利润同比增速更是达到了124.4%和114.3%，这一增长势头反映了全球AI对光模块需求的全面增长。随着海外和国内算力需求的不断增长，预计光器件行业的高景气度将得以延续。

物联网行业也展现出了复苏的趋势。2025年第一季度，物联网行业的营收和利润同比实现了良好增长，行业复苏趋势得到了进一步的验证和延续。物联网行业的公司已经连续多个季度呈现出较快的增长，长期来看，万物互联的趋势不会改变，物联网板块的公司都有望从中受益。

海缆和光缆行业在2025年第一季度也表现出了积极的增长势头。该季度的营业收入和归母净利润分别同比增长了12%和46.3%，主要得益于龙头厂商在特高压、电网智能化和海洋业务板块的拉动。预计未来数个季度和数年，海上风电装机的增长势头将保持稳健。

IDC和CDN行业面临着需求复苏和供给结构性失衡的双重压力。然而，随着生成式AI、大模型等应用的加速落地，AIDC市场的算力需求出现了高增长。预计随着行业的有序健康发展，AIDC行业将维持持续的增长趋势。

运营商行业的营收在2024年第四季度和2025年第一季度分别同比增长了6.4%和0.8%，呈现出稳步增长的态势。预计未来数年，运营商行业的业绩将保持平稳增长。

主设备行业在2024年第四季度面临营收和归母净利润同比下滑的压力，但在2025年第一季度营收恢复增长，尽管净利润仍持续承压。行业正处于新旧动能切换期，预计随着AI拉动占比的提升，主设备行业的需求将持续增长，营收和利润也将回归增长。

卫星行业在近数个季度净利润持续同比下滑，主要受军工中调和人事变动的影响。但目前已出现同比回暖趋势，利润降幅同比收窄，预计在2024年进入正式组网阶段后，行业将进入常态化发射。中长期看，我国商业航天产业进入规模化发展快车道，卫星行业的成长空间较大。

投资建议方面，建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会。海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，国产算力线如国产服务器、交换机、AIDC、液冷等方向的核心标的也建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

这篇文章的灵感来自于天风证券发布的《新旧动能引擎完成切换，积极看好行业机会》行业研究报告。除了这份报告，还有其他一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。