【华龙证券】风电电网行业2024年及2025年一季报业绩综述-风电零部件盈利修复_电网需求景气延续

华龙证券研究所近日发布了《风电电网行业2024年及2025年一季报业绩综述》报告，这份报告主要分析了风电和电网设备行业的业绩表现，指出风电零部件盈利修复和电网需求景气延续是行业的主要趋势，并维持了对行业的“推荐”评级。报告中深入探讨了风电设备和电网设备行业的市场走势、业绩回顾、投资建议及风险提示，提供了对行业内各环节公司业绩的详细分析，包含了丰富的数据和深刻的行业洞察，对于理解当前风电电网行业的发展趋势和投资价值具有重要意义。

风电和电网行业在2024年及2025年一季度展现出了不同的发展态势。风电行业在陆风装机需求的推动下，业绩边际改善明显，而电网设备行业则在国内电网投资上行及海外需求增长的双重影响下，维持了正增长的态势。

风电行业的复苏主要得益于陆风装机需求的增长。2024年风电设备行业实现营业收入1920亿元，同比增长4.37%，但归母净利润同比下降21.03%，为58亿元。到了2025年一季度，风电设备行业营业收入略有下降，为372亿元，同比减少0.79%，然而归母净利润却同比增长18.74%，达到12亿元。这一转变显示出风电行业在经历一段时间的调整后，开始逐渐恢复盈利能力。

风电板块中，轴承和铸锻件环节在2025年一季度表现尤为突出，净利润同比分别增长了381.85%和120.39%。这一增长主要得益于需求放量、价格上涨和产品结构的优化。相比之下，风机和海缆环节的净利润在2025年一季度出现了下滑，分别同比下降了27.69%和1.45%。

电网设备行业则呈现出整体正增长的趋势。2024年，电网设备行业实现营业收入7852亿元，同比增长8.21%，归母净利润为367亿元，同比减少11.37%。到了2025年一季度，电网设备行业营业收入为1698亿元，同比增长6.58%，归母净利润为93亿元，同比增长8.33%。这一增长主要得益于国内电网投资的增加以及数据中心、出海方向形成的增量。

在电网设备板块中，变压器和组合电器环节业绩增长显著。特别是变压器环节，2024年净利润同比增速超过30%的企业包括明阳电气和伊戈尔。明阳电气在数据中心领域斩获重要订单，业绩增长势头强劲。组合电器环节则受益于特高压建设，业绩增速超过30%。2025年一季度，国家电网在建特高压工程全面复工，累计完成投资达172亿元，进一步推动了组合电器环节的业绩增长。

电网设备板块的出海公司，面对贸易摩擦，正在通过全球化布局优化产能，在美国、墨西哥、欧洲、东南亚等地区设厂，预计将长期受益于全球电网投资上行的趋势。2024年，我国变压器出口额达到64.21亿美元，同比增长26.9%，出口量29.03亿个，同比增长10.2%。

展望2025年下半年，电新行业有望延续积极趋势。预计国内陆风装机有望达到100GW，海外高价值量订单外溢有望打开我国海风出口空间。国家电网投资有望超过6500亿元，海外需求高增叠加国内电网投资增长有望带动电力设备放量，电网设备板块有望维持高景气。

个股方面，风电板块建议关注东方电缆、大金重工、广大特材、日月股份、新强联等；电网设备建议关注明阳电气、平高电气、许继电气、国电南瑞、思源电气、金盘科技、华明装备、三星医疗、东方电子、朗新集团、国能日新等。

这篇文章的灵感来源于华龙证券研究所发布的《风电电网行业2024年及2025年一季报业绩综述》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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