【国投证券】大盘震荡_但重要的是-新已胜旧

国投证券近日发布了《大盘震荡，但重要的是：新已胜旧》研究报告，该报告主要分析了当前股市的震荡态势，并强调了新旧动能转换在中国经济中的重要性。报告指出，在大盘指数震荡市的背景下，市场对中长期悲观问题的认知已出现乐观改善预期，尤其是AI科技、军工科技、出口出海大潮及房地产对经济拖累接近尾声等因素，将推动中国经济新旧动能转换定价，并支撑市场信心。报告中还涵盖了对国内外经济形势、行业轮动、科技板块动向等多方面的深入分析，提供了丰富的数据和图表支持，对于理解当前市场动态和未来趋势具有重要参考价值。

大盘震荡中的投资机遇：新旧动能转换是关键

近期股市波动加剧，上证指数下跌0.57%，沪深300下跌0.18%，而恒生指数上涨1.10%。市场交易额下降，投资者情绪谨慎。在这样的背景下，我们深入分析了股市的新旧动能转换，发现新经济板块正逐渐胜出。

首先，让我们看看股市的波动情况。沪深300指数近60日波动率降至0.6%以下，低于历史均值1.13%。低波动率通常预示着市场即将出现波动率放大的情况。尽管市场存在不确定性，但我们认为中国经济的新旧动能转换为市场提供了支撑。

新旧动能转换在中国经济中扮演着重要角色。今年以来，A股新消费指数上涨18.74%，港股通消费指数上涨24.31%，而传统消费指数下跌0.85%。这表明新消费板块正在成为市场的新宠。同时，科技板块也表现出色，恒生互联网指数上涨17.43%，DeepSeek概念和人形机器人板块分别上涨32.95%和24.49%，而传统经济指数下跌1.56%。

这种新旧动能的转换不仅体现在消费和科技板块，还体现在出口领域。尽管全球经济形势复杂，但中国的出口依然强劲。4月工业企业交货值同比增速大幅下滑，但5月EPMI数据显示出口企业预期好转，出口下滑空间有限。这表明在关税缓和的情况下，出口企业有望维持稳定增长。

在投资策略上，我们建议关注新经济板块，尤其是新消费和科技领域。这些板块不仅增长迅速，而且具有较大的市场潜力。同时，我们也注意到，尽管市场波动，但红利资产如银行和保险等依然具有较高的配置价值。这些资产不仅能提供稳定的分红，而且在市场不确定性增加时，能为投资者提供一定的保护。

在外部环境方面，美国主权信用评级下调和美债拍卖需求疲软加剧了市场对美债供需失衡的担忧。这导致长端国债拍卖遇冷，期限溢价上升。同时，美国与欧盟的关税谈判陷入僵局，进一步增加了全球市场的不确定性。在这种情况下，我们建议投资者保持谨慎，关注全球政策变化对市场的影响。

总的来说，尽管大盘震荡，但新旧动能转换为市场提供了新的投资机遇。投资者应关注新消费、科技等新经济板块，同时保持对红利资产的配置，以应对市场的波动。同时，密切关注全球政策变化，以规避潜在的风险。

这篇文章的灵感来自于国投证券发布的《大盘震荡，但重要的是：新已胜旧》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。